Le marché mondial du capital-risque se redresse : fonds record, mégarondes des entreprises d'IA et retour des IPO. Aperçu des principales transactions et tendances du 13 octobre 2025 pour les investisseurs en capital-risque.
À l'approche du quatrième trimestre 2025, le marché mondial du capital-risque affiche une reprise rapide après plusieurs années de déclin. Les volumes d'investissement se rapprochent à nouveau des niveaux record, alimentés par l'engouement autour de l'intelligence artificielle et le retour de grands acteurs sur le marché du capital-risque. Les transactions avec des montants de financement sans précédent sont devenues la nouvelle norme, et la fenêtre pour les IPO semble à nouveau s'être ouverte après une longue pause. Ces tendances signalent la naissance d'un nouvel engouement mondial pour le capital-risque.
Les principaux fonds de capital-risque forment des fonds d'investissement de taille record, les gouvernements de différents pays augmentent leur soutien à l'innovation, et les entreprises relancent des programmes de startups pour ne pas rater le prochain virage technologique. Selon les estimations préliminaires, l'année 2025 pourrait devenir la plus réussie pour les investissements en capital-risque depuis les précédents sommets de 2021. Alors que les investisseurs restent sélectifs dans leurs transactions, ils dirigent la plupart des ressources vers des projets dans le domaine de l'IA et d'autres segments à fort potentiel de croissance.
Un boom mondial du marché du capital-risque
Le marché mondial des startups connaît un nouvel essor, ce qui se reflète dans l'augmentation des volumes de financement à travers le monde. Les indicateurs clés confirment l'ampleur de cette croissance :
- Le volume global des investissements en capital-risque au troisième trimestre 2025 a atteint environ 97 milliards de dollars (une augmentation d'environ 38 % par rapport au troisième trimestre 2024).
- Chacun des quatre derniers trimestres a enregistré des investissements cumulés supérieurs à 90 milliards de dollars – un niveau qui n'avait pas été observé depuis le boom du capital-risque de 2021-2022.
- Depuis le début de 2025, les startups du monde entier ont levé plus de 360 milliards de dollars, ce qui dépasse largement le rythme de l'année précédente et indique un résultat record pour l'année.
Le principal moteur de la croissance a été constitué par les mégarondes – des tours de financement tardifs de 500 millions de dollars et plus, qui représentent la majeure partie des flux de capital. Rien qu'au troisième trimestre, environ un tiers des investissements a été concentré dans 18 des plus grandes transactions, chacune attirant au moins 500 millions de dollars. Le capital affluent massivement dans un nombre restreint d'entreprises très prometteuses, ce qui élève les indicateurs globaux du marché.
Investissements records dans l'IA
Le secteur de l'intelligence artificielle est devenu le principal « aimant » pour les investissements en capital-risque en 2025. Pour la première fois dans l'histoire, plus de la moitié de tous les investissements en capital-risque sont dirigés vers le segment de l'IA, reflétant un intérêt sans précédent pour les technologies d'IA générative après l'émergence de ChatGPT. Les faits clés illustrent ce boom :
- Depuis le début de l'année, plus de 192 milliards de dollars ont été investis globalement dans des startups de l'IA – plus de 50 % du volume total des transactions en capital-risque.
- Aux États-Unis, les projets de l'IA représentent environ 62 % de tous les investissements en capital-risque au dernier trimestre ; dans le monde, environ 53 %.
Actuellement, un dollar sur deux en capital-risque est consacré au développement de produits d'IA. Cela a conduit à l'envolée des évaluations des leaders du secteur à des sommets vertigineux : la capitalisation de OpenAI a, selon certaines estimations, dépassé 500 milliards de dollars, tandis que la startup californienne Anthropic, après un recent tour de financement de 13 milliards de dollars, est évaluée à environ 183 milliards de dollars. Rien qu'un méga tour d'Anthropic a représenté près d'un tiers de tous les fonds investis dans l'IA au troisième trimestre. En revanche, en dehors du secteur de l'IA, le financement en capital-risque croît de manière beaucoup plus modeste : le nombre de startups bénéficiant de financements a chuté à son plus bas niveau depuis des années, et de nombreux investisseurs se sont quasi exclusivement concentrés sur l'IA.
Mégarondes et nouveaux « licornes »
La concentration de capital dans les plus grandes transactions a transformé le paysage des investissements dans les startups. Les mégarondes aux stades tardifs (de 500 millions de dollars et plus chacune) sont devenues la marque de fabrique de l'année 2025. Grâce à plusieurs dizaines de telles transactions par trimestre, certaines startups attirent des financements comparables aux budgets de sociétés cotées. Le tour record de 40 milliards de dollars pour OpenAI en début d'année et le financement subséquent de 13 milliards de dollars pour Anthropic les ont propulsés au statut des entreprises privées les plus chères au monde.
Si auparavant, le seuil des rêves pour les startups était une valorisation d'un milliard de dollars (« licorne »), le marché voit maintenant une prolifération de ce que l'on appelle les « super-licornes » avec des capitalisations atteignant des dizaines et même des centaines de milliards. En 2025, le nombre de nouvelles licornes est à nouveau en hausse après une pause au cours des deux années précédentes — les investisseurs sont prêts à attribuer des évaluations à un milliard de dollars à des acteurs prometteurs, notamment dans des domaines chauds comme l'IA. De plus, d'importantes sommes sont levées non seulement par des entreprises de logiciels : des tours significatifs de plusieurs centaines de millions ont également eu lieu dans la robotique, la fabrication de semi-conducteurs, l'infrastructure cloud et les technologies quantiques. L'appétit pour le risque aux stades tardifs est revenu, permettant aux leaders du marché d'élargir considérablement leurs activités grâce à des injections de capital-risque.
Retour des méga-fonds
Parallèlement à l'augmentation du nombre de transactions, l'afflux de capitaux vers les fonds de capital-risque eux-mêmes a redémarré. Les plus grandes sociétés d'investissement au monde annoncent la collecte de fonds record pour répondre à la demande d'investissements dans les nouvelles technologies. Ainsi, l'américaine Andreessen Horowitz (a16z) forme en 2025 un méga-fonds d'environ 20 milliards de dollars, axé sur des projets dans le domaine de l'IA — c'est le plus grand fonds de l'histoire de la société et l'un des plus importants de l'industrie après le célèbre fonds Vision Fund de 100 milliards de dollars de SoftBank.
Dans l'ensemble, l'industrie est à nouveau pleine de « poudre sèche » : les grands acteurs ont accumulé ces dernières années des dizaines de milliards de dollars sous gestion. En 2022, environ 30 des principales sociétés de capital-risque représentaient jusqu'à 75 % de tous les fonds levés — la tendance à l'agrandissement des fonds est évidente. Les fonds souverains de richesse et les investisseurs institutionnels investissent volontiers dans ces méga-structures, cherchant à accéder à la croissance explosive des technologies de l'IA et d'autres secteurs prometteurs. Les volumes de capitaux librement accumulés à des niveaux records signifient une intensification de la concurrence pour les meilleures transactions et une volonté du marché du capital-risque de financer des projets de plus en plus grands.
Diversification sectorielle
Bien que l'agenda de l'IA soit dominant, les investissements en capital-risque sont répartis sur une série de secteurs, favorisant un progrès technologique plus large. Au troisième trimestre 2025, les principaux secteurs en termes de capital levé étaient répartis comme suit :
- Intelligence artificielle (IA) : ~ 45 milliards de dollars d'investissements pour le trimestre (environ 46 % du volume total).
- Technologies matérielles et infrastructure : 16,2 milliards de dollars (robotique, semi-conducteurs, calcul quantique, etc.).
- Médecine et biotechnologies : 15,8 milliards de dollars (investissements dans le développement pharmaceutique, les technologies médicales, les services de santé).
- Technologies financières (Fintech) : ~ 12 milliards de dollars (startups fintech et nouveaux services de paiement).
Ainsi, outre l'IA, des ressources importantes sont également dirigées vers le matériel, la biomédecine, la fintech et d'autres verticales. Le secteur des technologies de défense et des « technologies à double usage » s'est également distingué : en Europe, les investissements dans les startups technologiques militaires ont atteint 9,1 milliards de dollars début octobre et pourraient dépasser 13 milliards de dollars d'ici la fin de l'année (contre 6,5 milliards de dollars l'année précédente). La part des projets de défense dans la structure du financement en capital-risque de l'UE a augmenté à 6,2 %, en faisant le secteur à la croissance la plus rapide du continent. Parmi les plus grands tours de l'année dans le secteur de la défense, on trouve par exemple la startup allemande Helsing (600 millions d'euros pour le développement de systèmes IA pour l'armée) et le développeur portugais de drones Tekever (70 millions d'euros).
Les investissements dans les projets climatiques et « verts », les nouvelles solutions énergétiques, la cybersécurité et même certaines startups de cryptomonnaies continuent également de croître. Bien que le focus mondial des investisseurs soit en faveur de l'IA, le boom du capital-risque de 2025 a une base sectorielle large et couvre presque tout l'éventail des innovations technologiques.
Accent régional
L'essor du capital-risque se manifeste différemment dans les principales régions du monde :
- États-Unis : Le marché américain demeure le principal centre d'attraction du capital-risque — environ deux tiers des investissements mondiaux sont réalisés aux États-Unis (environ 60 milliards de dollars au IIIe trimestre). C'est ici que se déroulent la plupart des mégatransactions et que se trouvent les leaders de la course à l'IA, attirant des tours de financement record.
- Europe : L'Europe observe une revitalisation de l'activité en capital-risque et une restructuration du paysage. L'Allemagne a dépassé pour la première fois le Royaume-Uni en matière de volume d'investissements en capital-risque en témoignage du renforcement des écosystèmes de startups continentaux. L'UE mise sur des technologies stratégiques (défense, quantique, énergie « verte ») avec le soutien de fonds publics et privés. Malgré des différences de dynamique entre les pays, le marché européen s'est intégré dans la croissance mondiale.
- Moyen-Orient (MENA) : Les pays du Golfe et du Moyen-Orient affichent des taux de croissance record pour les investissements en capital-risque. Au troisième trimestre 2025, environ 4,5 milliards de dollars ont été investis dans la région (augmentation de 523 % trimestre par trimestre), dont environ 3,5 milliards de dollars pour le seul mois de septembre grâce à plusieurs mégatransactions en Arabie Saoudite et aux Émirats Arabes Unis. L'activité des fonds du Moyen-Orient (y compris souverains) propulse la région parmi les principaux hubs mondiaux du capital-risque.
- Asie : Les tendances en Asie sont hétérogènes. Le marché du capital-risque en Chine reste lent — pour le premier semestre, le volume des transactions en Chine a chuté de près de 45 % (à environ 10 milliards de dollars), poursuivant les tendances de régulation restrictive. En revanche, l'Inde et les pays d'Asie du Sud-Est attirent de plus en plus de capitaux : bien que les rythmes soient modestes, les fonds mondiaux regardent activement vers les technologies financières et les technologies avancées indiennes, compte tenu de la stabilité relative de ces marchés.
- CIS : Les écosystèmes de startups en Russie et dans d'autres pays de la CEI tentent de ne pas rester à la traîne des tendances mondiales, malgré les restrictions extérieures. Début octobre, un grand sommet international a eu lieu à Moscou, le Moscow Startup Summit, où un nombre significatif d'accords d'investissement avec des fonds étrangers sur le marché russe a été annoncé. Par le biais d'instituts publics de développement et d'accélérateurs d'entreprises, la région cherche à s'intégrer dans le nouveau cycle de capital-risque, bien que les volumes d'investissement dans les pays de la CEI restent comparables à ceux des leaders mondiaux pour l'instant.
Retour des IPO
Un autre signe de revitalisation du marché est le retour des introductions en bourse (IPO) des entreprises technologiques. Après près de deux ans d'interruption, plusieurs importantes startups « licornes » ont réussi à réaliser des IPO en 2025, redonnant aux investisseurs l'espoir de liquidité. Au troisième trimestre, des placements emblématiques ont eu lieu : le fabricant chinois de voitures électriques Chery Automobile, la plateforme SaaS américaine de design Figma, le géant suédois des fintechs Klarna, la société Netskope (États-Unis, cybersécurité) et d'autres. Le succès de ces IPO a confirmé que la tant attendue « fenêtre » pour les sorties est à nouveau ouverte.
Au cours des deux derniers trimestres, l'activité sur le marché des IPO a considérablement augmenté d'une année sur l'autre, et plusieurs startups très valorisées se préparent à une introduction prochainement. Bien que les évaluations boursières des nouveaux entrants soient souvent inférieures aux sommets des valorisations privées, le simple fait que le canal des IPO soit rétabli augmente la confiance des investisseurs en capital-risque. La présence d'un mécanisme de sortie fonctionnant par le biais d'offres publiques favorise les flux de capitaux dans le cycle du capital-risque, car les fonds obtiennent la possibilité de réaliser des bénéfices et de rediriger le capital vers de nouveaux projets.
Fusions et acquisitions
Parallèlement aux IPO, le marché des startups connaît une vague de consolidation. De grandes entreprises et des investisseurs stratégiques intensifient les transactions de fusions et acquisitions, absorbant des équipes prometteuses et des technologies. L'une des plus importantes transactions de l'année a été l'accord d'Alphabet (Google) pour l'achat de la startup de cybersécurité Wiz pour 32 milliards de dollars — cette démarche renforcera les positions de Google Cloud. La startup OpenAI a également joué le rôle d'acheteur, acquérant pour 6,5 milliards de dollars un projet matériel fondé par un ancien designer d'Apple, dans le but de développer des appareils basés sur l'IA. Des acquisitions de plusieurs milliards se poursuivent également : ainsi, la société Cisco a annoncé l'acquisition de la société Splunk (développement de logiciels pour l'analyse des données et la sécurité) pour environ 28 milliards de dollars, renforçant sa présence dans le domaine de la cybersécurité.
Souvent, les startups à forte croissance adoptent également la stratégie des fusions : au premier semestre 2025, plus de 400 cas ont été enregistrés où une startup a acquis une autre startup, ce qui représente environ 60 % de plus que l'année précédente. Cette consolidation interne aide les acteurs plus forts à renforcer leurs compétences et leur base clientèle, tandis que les fondateurs de projets moins prospères trouvent une « sortie douce ». La vague de fusions et acquisitions modifie le paysage sectoriel, ouvrant de nouvelles voies pour les sorties en dehors des IPO et permettant au marché de se débarrasser des acteurs excessifs. Associée au regain d'activité des IPO, cela renforce la confiance des investisseurs en capital-risque, en suggérant qu'au sein des évaluations records, les sociétés de portefeuille disposent de davantage de possibilités de récupérer leur capital investi.
