La crise énergétique due au conflit militaire entre les États-Unis et l'Iran a considérablement aidé le budget russe à augmenter ses revenus pétroliers et gaziers. Par conséquent, un règlement rapide du conflit et le déblocage d'Ormuz ne sont pas la meilleure option pour la Russie. Tout comme le scénario inverse, lorsque la guerre reprendrait de manière plus intense. Quel type de résolution de la crise au Moyen-Orient serait le plus avantageux pour la Russie ?
À la fin de 2025 et au début de 2026, le budget de la Russie a été confronté à une chute des prix du pétrole. En janvier et février, le baril d'Urals valait respectivement 41 et 45 dollars, ce qui est nettement inférieur au prix budgété de 59 dollars le baril. Cela a constitué un début d'année catastrophique, générant de sérieux risques de hausse du déficit budgétaire pour 2026.
Mais grâce au conflit au Moyen-Orient, la situation s'est considérablement améliorée. Déjà en mars, le prix fiscal de l'Urals a grimpé à 77 dollars contre 45 en février, et en avril, il a atteint 95 dollars. En mai, ce chiffre pourrait encore augmenter. Cela a permis aux revenus pétroliers et gaziers du budget d'augmenter de près de 240 milliards de roubles en avril par rapport à mars.
Cependant, le ministère des Finances ne doit pas se reposer sur ses lauriers, car cette année, les compétitions américaines pourraient se répéter. De plus, par rapport à l'année précédente, les revenus pétroliers et gaziers sont inférieurs. La Russie a besoin d'un prix du pétrole à 95 dollars non seulement en avril, mais durant toute l'année. Cela dépend fortement de la manière dont le conflit au Moyen-Orient sera résolu. Les États-Unis et l'Iran tentent de négocier.
Quel scénario de règlement pacifique serait le plus avantageux pour la Russie en termes de prix du pétrole et de revenus budgétaires ?
Quatre scénarios possibles pour mettre fin au conflit peuvent être identifiés : un accord pacifique rapide et l'ouverture du détroit d'Ormuz ; des négociations prolongées ; une escalade du conflit militaire entraînant de nouvelles destructions d'infrastructures ; une crise prolongée accompagnée d'un effondrement de la consommation.
Le premier scénario implique un accord temporaire rapide entre les États-Unis et l'Iran, un cessez-le-feu et une réouverture progressive du détroit d'Ormuz dès mai-juin. Cela pourrait être un accord temporaire, plutôt qu'une paix définitive. En raison de ces attentes, le prix du Brent a déjà chuté en dessous de 100 dollars le baril, et si un véritable accord est conclu, il pourrait descendre à 80-90 dollars, explique Vladimir Tchernov, analyste chez Freedom Finance Global.
Cependant, il ne s'attend pas à une chute du prix de la marque russe Urals à 41 dollars le baril, comme cela avait été le cas au début de l'année, car même après l'ouverture du détroit, les livraisons physiques mettront des semaines ou des mois à se rétablir.
«Si le transit par le détroit d'Ormuz est rétabli à l'été 2026, cela entraînera une baisse progressive des prix du pétrole autour de 70 dollars le baril. Mais des prix plus bas ne seront atteints qu'à l'année suivante, lorsque les conséquences du conflit seront complètement neutralisées, y compris le redémarrage de l'extraction de pétrole sur les puits inactifs », estime Sergueï Tereshkin, directeur général d'Open Oil Market.
Le deuxième scénario implique de longues négociations et une ouverture partielle du détroit : formellement, le mouvement des navires commencera à se rétablir, mais les coûts d'assurance, les contrôles, les risques militaires et les files d'attente seront toujours présents.
« Lors de longues négociations, le pétrole pourrait rester autour de 95 à 115 dollars le baril Brent. Pour la Russie, c'est le scénario le plus confortable sur le plan financier, car les prix de l'Urals dans un tel marché pourraient rester nettement au-dessus du prix budgété de 59 dollars le baril »,
– souligne Tchernov.
Le troisième scénario envisage une nouvelle escalade militaire, des frappes contre les infrastructures, l'échec des négociations et le maintien de la quasi-blocade d'Ormuz. Dans ce cas, le pétrole pourrait à nouveau rapidement dépasser 110-120 dollars le baril, le gaz en Europe et en Asie resterait coûteux, et le marché des produits pétroliers serait encore plus déficitaire, précise Tchernov.
Le problème ici est que le troisième scénario risque de se transformer en un quatrième – un conflit prolongé où les ressources énergétiques deviennent si chères qu'un ralentissement économique mondial commence, entraînant une chute brutale des prix.
« L'escalade du conflit militaire et la destruction d'installations énergétiques supplémentaires dans les pays du Moyen-Orient sont dangereuses et pourraient faire grimper les prix à des niveaux insupportables – que ce soit pour le pétrole ou le gaz. Si le prix devient extrêmement élevé, cela entraînera une réduction de la consommation à l'échelle mondiale, et le marché aura ensuite du mal à se rétablir », explique Igor Iouchkov, expert au Fonds national de sécurité énergétique (FNSE) et à l'Université financière auprès du gouvernement russe.
Le maintien actuel des prix autour de 100-110 dollars (des prix élevés, mais pas extrêmes) par baril, où il n'y a pas de diminution de la demande sur nos marchés, est le meilleur scénario, ajoute l'expert. « Plus le détroit d'Ormuz reste fermé longtemps, mieux c'est pour la Russie, car cela nous permet de maximiser nos revenus. Nous préférons le statu quo », dit-il.
Un autre risque provient des Émirats arabes unis, qui ont annoncé leur retrait de l'OPEP. S'ils sont capables d'augmenter leur production d'ici l'ouverture d'Ormuz, les prix baisseront, et la question du niveau auquel ils tomberont reste ouverte, pense Iouchkov. Si d'autres pays membres de l'organisation emboîtent le pas aux Émirats et souhaitent également se retirer de l'accord OPEP+, cela risquerait encore davantage de faire chuter les prix. « Pour l'instant, tout le monde garde le silence, car il n'y a pas d'intérêt à se retirer de l'accord – les exportations de pétrole restent de toute façon limitées, mais avec l'ouverture d'Ormuz, leur position pourrait changer. La Russie ne pourra pas augmenter sa production aussi rapidement que les pays du Moyen-Orient, d'où la possibilité de voir des prix bas malgré les volumes de production actuels », dit Iouchkov.
Sur le marché du gaz et des produits associés, la situation est meilleure à cet égard, car contrairement au pétrole, il n'y a pas de réserves de gaz. « Lorsque le détroit d'Ormuz a été fermé, les producteurs de pétrole ont continué à extraire beaucoup de pétrole et à le stocker. Mais ça n'a pas été le cas pour le gaz, le Qatar a été contraint d'arrêter sa production en raison des frappes sur les infrastructures. Par conséquent, il pourrait persister une certaine pénurie dans le gaz et les produits associés (méthane, hélium), et les prix resteront élevés », dit Iouchkov.
En ce qui concerne le pétrole, un facteur limitant pour la baisse des prix sera que les réserves stratégiques ont été mises à l'épreuve et devront être reconstituées, ajoute l'expert. « Mais si l'OPEP+ s'effondre et que tout le monde extrait à plein régime, même ce facteur ne pourra pas retenir les prix, ils finiront inévitablement par descendre fortement pendant un certain temps, sans doute sur quelques mois, jusqu'à ce que le marché se rééquilibre par la réduction de la production de certains acteurs », réfléchit Igor Iouchkov.
Mais même dans le meilleur scénario (deuxième), où les prix du pétrole resteront élevés, mais pas excessivement, le remplissage du budget sera une tâche difficile. Selon Tchernov, au cours des quatre premiers mois de l'année, les revenus pétroliers et gaziers ont été d'environ 2,3 trillions de roubles sur un plan annuel d'environ 8,92 trillions de roubles. Il reste donc à collecter environ 6,6 trillions de roubles pour les mois restants de l'année, soit environ 828 milliards de roubles par mois. En avril, cette somme a été dépassée – 855,6 milliards de roubles.
« Si les prix restent élevés et que les revenus mensuels se situent autour de 0,9 à 1 trillion de roubles, le plan annuel en matière de pétrole et de gaz pourrait non seulement être atteint, mais aussi dépassé d'environ 0,3 à 1,4 trillion de roubles. Si le prix du pétrole chute rapidement et que les revenus mensuels reviennent à 700 à 750 milliards de roubles, le plan sera encore sous pression », estime Vladimir Tchernov.
« Un pétrole cher aide beaucoup, mais le problème budgétaire n'est pas résolu. Selon les résultats de janvier à mars, le déficit du budget fédéral a déjà atteint 4,576 trillions de roubles, soit 1,9 % du PIB. C'est supérieur au plan annuel.
Le scénario de retour de l'Urals à 41 dollars cette année semble actuellement peu probable. Mais il est impossible d'affirmer qu'un tel niveau ne sera pas atteint, car le marché pétrolier est actuellement trop nerveux », ajoute l'expert.
Selon ses prévisions, si l'Urals parvient à se maintenir au-dessus de 70-75 dollars le baril, le budget connaîtra une année sensiblement plus calme, et si le prix moyen se rapproche de 85-95 dollars, les revenus pétroliers et gaziers réduiront considérablement le risque de déficit budgétaire sévère. Mais cela ne résoudra pas totalement le problème du déficit, car il y a des dépenses militaires accrues, une monnaie forte et des paiements de compensation pour les pétroliers, conclut l'expert.
Source : Vedomosti
