Nouvelles fraîches des startups et des investissements en capital-risque au 22 février 2026 : des tours de financement AI record, des transactions d'infrastructure d'intelligence artificielle, le marché des IPO et de nouvelles tendances du capital-risque mondial.
Le marché mondial du capital-risque à la fin février 2026 reste à deux vitesses. D'une part, l'intelligence artificielle continue d'attirer les plus gros tours de financement (jusqu'à des transactions « historiques » à un stade précoce), tandis qu'une nouvelle vague de deeptech se forme autour de l'infrastructure pour les modèles et les centres de données. D'autre part, la fenêtre des IPO semble à nouveau fragile : les investisseurs dans les technologies publiques réagissent à la réévaluation des risques et des scénarios de monétisation, ce qui se reflète directement sur le rythme des sorties et la volonté des marchés d'accepter de nouvelles émissions.
Sujet principal de la semaine : des tours de financement AI records et une « prime pour le talent »
Le capital se concentre là où les fonds de capital-risque voient une chance d'effet de plateforme et de durabilité technologique à long terme. Dans le secteur de l'IA, cela se manifeste en deux tendances : (1) des tours de financement ultra-massifs à des stades très précoces, (2) une « prime » élevée pour les équipes et le leadership en recherche, même en cas de revenus limités à court terme.
- Les mégasid-rondes deviennent la nouvelle norme dans le haut du segment : les investisseurs « achètent une option » sur la création de la prochaine couche fondamentale de l'IA (modèles, systèmes agents, apprentissage par environnement, calculs).
- Les évaluations sont de plus en plus construites à partir de la pénurie de compétences et de l'accès aux calculs, plutôt qu'à partir des multiplicateurs de revenus classiques.
- Les syndicats s'élargissent : dans l'IA, aux côtés des fonds de capital-risque, on trouve de plus en plus de stratèges (clouds, fabricants de puces, plateformes), pour qui l'écosystème et le contrôle des infrastructures critiques sont essentiels.
Plus grosses transactions : du « record européen » aux mégafusions
Les transactions des dernières semaines mettent en lumière l'ampleur renouvelée du capital-risque autour de l'IA. À un stade précoce, des tours de financement sont discutés, qui étaient auparavant typiques des entreprises en pré-IPO, tandis qu'au niveau des grandes entreprises et des géants privés, la consolidation s’intensifie.
- Ineffable Intelligence (Londres) : discussion pour lever environ 1 milliard de dollars à un stade précoce avec une évaluation autour de 4 milliards de dollars (sans tenir compte des nouveaux fonds). Un signal pour le marché — les meilleures équipes peuvent « vendre le futur » beaucoup plus tôt qu'un produit mature n’apparaît.
- SpaceX et xAI : annonce d'une transaction d'unification d'actifs, dans laquelle l'IA et l'infrastructure spatiale sont regroupées dans une stratégie unique. Pour les investisseurs en capital-risque, il s'agit d'un repère important : l'« intégration verticale » (données → calculs → produit → canaux) devient un avantage concurrentiel encore plus précieux.
Conclusion pour les fonds de capital-risque : en 2026, une nouvelle couche supérieure de « super-tours » se forme, où la concurrence porte non seulement sur la part, mais aussi sur l'accès aux ressources de calcul, aux partenariats stratégiques et aux talents.
Infrastructure AI et puces : l'argent suit l'énergie et l'efficacité
La deuxième ligne de demande — hardware et infrastructure. L'augmentation des charges dans les centres de données rend l'efficacité énergétique et la gestion de l'alimentation partie intégrante de la thèse d'investissement. Ce n'est plus simplement « du matériel », mais des économies TCO, la possibilité de mettre à l'échelle les inférences et d'accélérer la mise sur le marché des produits.
- C2i Semiconductors : tour d'environ 15 millions de dollars pour des solutions de gestion de l'alimentation pour l'infrastructure AI/cloud.
- Autour de la conception de puces, des systèmes d'alimentation, des réseaux et du refroidissement, une écosystème « vendeur » distinct se forme, capable d'offrir aux investisseurs en capital-risque d'importantes sorties via des fusions-acquisitions.
- Pour les stades avancés, demande croissante pour des entreprises capables de prouver l'économie unitaire d'implémentation (économie d'énergie, augmentation de la performance par watt, réduction des investissements en capitaux par unité de calcul).
LLMOps, sécurité et plateformes applicatives : le marché mûrit
Après la phase de « course aux modèles », le capital s'oriente davantage vers l'exploitation : observabilité, contrôle de la qualité, sécurité, coût d'inférence, conformité. C'est un domaine où les investissements en capital-risque s'appuient de plus en plus sur les métriques de ventes et de rétention, et non seulement sur le narratif technologique.
- Portkey (LLMOps) : tour d'environ 15 millions de dollars pour le développement d'une plateforme de gestion et d'exploitation LLM en production.
- Dans la cybersécurité consommateur et entreprise, de gros tours tardifs continuent : la demande est alimentée par la hausse des risques numériques et l'élargissement de la surface d'attaque.
- Les gagnants de ce segment vont consolider le marché par le packaging (sécurité + observabilité + gouvernance), ce qui augmente la probabilité de futures fusions-acquisitions.
Fintech et IPO : la fenêtre s'ouvre par à-coups, la volatilité pénalise lesOptimistes
Le secteur fintech reste l'un des principaux candidats à la vitalité du marché des IPO, mais la réalité de février montre : même les entreprises techniquement prêtes à l'émission doivent reculer en cas de mauvaise humeur. Cela a un impact direct sur les stratégies de sortie en capital-risque et sur les exigences pour la « qualité des revenus » (rentabilité, risques, conformité, stabilité).
- Clear Street : la société a publiquement ajusté les paramètres de l'IPO (réduction de l'objectif de levée), puis a reporté et ultérieurement retiré son inscription — une illustration de la rapidité avec laquelle le marché peut se « fermer » face à la volatilité.
- Thèse pour les stades avancés : les investisseurs exigent non seulement de la croissance, mais aussi une économie durable — une marge nette positive, un risque contrôlé et un chemin clair vers la rentabilité.
Biotech et santé : les M&A redevenant un itinéraire efficace de sortie
Pour les startups biotech et les plateformes de découverte de médicaments, la fenêtre IPO reste sélective, cependant les M&A assurent de plus en plus des sorties significatives. Les stratèges sont prêts à payer pour des actifs qui accélèrent le pipeline ou comblent des « lacunes » technologiques.
- Les transactions du type « cash + milestones » font leur retour : l'acheteur réduit le risque, tandis que la startup obtient une chance de recevoir un paiement important à l'atteinte des résultats cliniques ou commerciaux.
- Pour les fonds de capital-risque, cela signifie : une préparation de qualité pour le due diligence (données, brevets, stratégie réglementaire) devient un actif aussi précieux que la science.
Marché secondaire des parts et liquidité : pourquoi les secondaires sont le sujet central de 2026
Alors que les sorties via IPO se font par vagues, le marché des transactions secondaires (secondaries) devient le mécanisme clé pour redistribuer la liquidité. Cela influence le comportement des LP, les stratégies des fonds, et la position de négociation des fondateurs.
- Les secondaires dirigés par les GP prennent du poids : les gestionnaires structurent la liquidité autour des meilleurs actifs, prolongeant ainsi la période de détention des « champions ».
- Pour les LP, c'est un outil d'équilibrage de portefeuille et de gestion des calendriers, pour les startups, c'est un moyen de réduire partiellement la pression pour sortir « à tout prix ».
- En pratique, cela augmente l'importance de la qualité des rapports et de la transparence des KPI : les actifs avec une dynamique métrique claire se vendent plus facilement sur le marché secondaire.
Ce que cela signifie pour les investisseurs en capital-risque et les fonds : liste de contrôle pour le trimestre à venir
La situation exige de la discipline : le marché est généreux envers les leaders en IA et infrastructure, mais strict envers ceux qui cherchent à entrer sur les marchés publics sans protection contre la volatilité. Ci-dessous, des indicateurs pratiques pour les fonds de capital-risque, les divisions de capital-risque d'entreprise et les LP.
Priorités d'investissement (deal flow)
- Plateformes AI avec une différenciation dans les données/apprentissage/calculs, et non seulement dans l'interface.
- Infrastructure (puces, alimentation, réseaux, refroidissement, orchestration) avec un effet économique clair.
- LLMOps et sécurité comme un « couche obligatoire » pour l'implémentation d'entreprise.
Priorités pour les entreprises du portefeuille
- Accentuer le focus sur l'efficacité financière : retour sur CAC, marge brute, contrôle du burn multiple.
- Préparer un double parcours de sortie : M&A et secondaires parallèlement à la readiness IPO.
- Accélérer la préparation juridique et financière : PI, conformité, qualité des données — cela réduit l'escompte dans les négociations.
Février 2026 souligne le principal paradoxe du marché du capital-risque : l'argent est disponible, mais pas pour tout le monde et pas partout. Dans l'IA et l'infrastructure, la course aux mégaronds se poursuit, où les équipes, les calculs et la plateforme déterminent les gagnants. Cependant, le marché public demeure nerveux, et la fenêtre IPO peut se fermer soudainement, augmentant la valeur des M&A et des transactions secondaires comme voies de liquidité. Pour les investisseurs en capital-risque, la stratégie gagnante est maintenant de combiner la recherche agressive de champions technologiques avec une discipline financière rigoureuse dans le portefeuille.
