Actualités des startups et des investissements en capital-risque au 25 février 2026 : mégarounds IA, augmentation de la liquidité privée, investissements dans la fintech, la robotique et le climat-tech, nouveaux fonds et transactions mondiales. Analyse pour les investisseurs en capital-risque et les fonds.
Signaux clés pour les fonds de capital-risque et les investisseurs :
- les entreprises privées élargissent les programmes de rachat et de ventes secondaires, formant des benchmarks d'évaluation sans introduction en bourse (IPO) ;
- l'infrastructure IA devient le principal récipiendaire de capitaux — des puces à l'MLOps, la sécurité et l'efficacité énergétique ;
- les mégarounds accentuent la polarisation du marché : les leaders de catégorie reçoivent de gros chèques, tandis que les autres doivent prouver leur unit-economique ;
- la robotique et l'automatisation industrielle passent des pilotes aux contrats et à la production en série.
Fintech et liquidité privée : Stripe fixe la référence pour les stades avancés
Ce qui est le plus concret aujourd'hui pour le capital-risque — l'augmentation de la liquidité sur le marché privé. Stripe a annoncé une offre publique d'achat pour ses employés et actionnaires, ce qui a porté l'évaluation de l'entreprise à 159 milliards de dollars — plus de 70 % au-dessus de l'offre comparable de l'année dernière. L'entreprise utilise également ses propres fonds, tandis que la majeure partie de la transaction est soutenue par des investisseurs existants.
Pour les investissements en capital-risque, cela constitue un précédent important : les fonds retournent dans les portefeuilles non seulement par le biais des IPO et des fusions-acquisitions (M&A), mais aussi à travers des fenêtres secondaires régulières. Cela réduit la pression sur les délais d'introduction en bourse et augmente la valeur des actifs capables de fournir de la liquidité pour les équipes et les premiers investisseurs, tout en restant privés.
Parallèlement, l'infrastructure fintech attire à nouveau de gros tours : la plateforme d'épargne Vestwell a clôturé une série E de 385 millions de dollars à une évaluation de 2 milliards de dollars. Ces transactions montrent que le marché préfère de plus en plus les entreprises avec des contrats à long terme et une économie mature, plutôt que les modèles qui croissent grâce aux subventions.
Mégaround autour d'OpenAI : un nouveau niveau de concurrence pour le capital et le calcul
L'IA reste le principal attracteur d'investissements en capital-risque. Au centre de l'attention — les négociations d'OpenAI pour lever plus de 100 milliards de dollars. Selon les sources du marché, Nvidia est proche d'investir environ 30 milliards de dollars, et le paramètre global de l'accord implique une évaluation d'environ 830 milliards de dollars (les estimations varient de « centaines » à « plus de huit cents » milliards de dollars).
L'élément clé ici — ce n'est pas seulement la somme, mais l'architecture de l'écosystème : les investisseurs stratégiques renforcent les chaînes d'approvisionnement en calcul et maintiennent la demande pour les accélérateurs. Pour les startups de deuxième échelon, cela signifie un accès plus coûteux aux GPU et une montée des exigences en matière de différenciation. Les équipes qui vendent l'effet entreprise (économie de temps et de coûts) et qui savent se développer sur des intégrations réelles en sortent gagnantes.
Dépenses d'investissement dans l'infrastructure IA : le marché des "pelles et pioches" s'élargit
Les dépenses d'investissement des plus grandes entreprises technologiques continuent d'accélérer. Selon les estimations de Bridgewater, les investissements cumulés des principaux acteurs dans l'infrastructure IA pourraient atteindre environ 650 milliards de dollars en 2026, contre 410 milliards de dollars en 2025. Cela élargit le marché adressable pour les "fournisseurs d'infrastructure" tout en renforçant la concurrence pour les ressources — énergie, sites et chaînes de production.
Les segments où le capital-risque trouve plus souvent un chemin clair vers les revenus :
- MLOps et observabilité : contrôle des coûts d'inférence, surveillance de la qualité et des risques, gestion des versions des modèles.
- Sécurité et compliance : protection des données, contrôle d'accès, audit et gestion des risques de mise en œuvre de l'IA dans les entreprises.
- Efficacité énergétique des centres de données : refroidissement, gestion de la charge, logiciel pour optimiser la consommation d'énergie.
- Puces et outils d'optimisation : accélérateurs spécialisés, compilateurs et portabilité des modèles entre architectures.
Dans un contexte de course aux milliards de calculs, l'intérêt pour les acteurs matériels indépendants augmente : dans le flux d'actualités d'aujourd'hui, un tour de plus de 500 millions de dollars pour la startup MatX, qui développe des puces IA et prévoit des livraisons en série dans un horizon de plusieurs années, se démarque.
Nouveau stack IA : modèles spatiaux et infrastructure pour agents
Le segment de l'IA "profonde" continue d'attirer les plus gros chèques, mais les fonds vont de plus en plus vers le couplage "modèle + mise en œuvre". World Labs, qui travaille sur l'« intelligence spatiale » (modèles pour comprendre et générer des environnements tridimensionnels), a levé 1 milliard de dollars. Une investissement stratégique de 200 millions de dollars de Autodesk a également été signalée — un indicateur de la manière dont les acteurs corporatifs s'intègrent dans les futures chaînes de création de valeur.
Parallèlement, une demande pour l'infrastructure des agents IA et l'automatisation des processus se développe. Temporal a levé 300 millions de dollars à une évaluation d'environ 5 milliards de dollars, renforçant la catégorie des plateformes qui aident à lancer des workflows d'agents en production : exécution robuste, contrôle des erreurs, intégrations avec des systèmes d'entreprises. Pour les fonds de capital-risque, c'est une zone attrayante avec des métriques d'entreprise-SaaS, mais avec un niveau de qualité plus élevé, car l'erreur d'un agent se transforme en risque financier et réglementaire.
Robotique : Apptronik et la transition des pilotes vers l'expansion
La robotique reste l'une des verticales les plus capitalistiques, mais aussi les plus commercialisables. Apptronik a levé 520 millions de dollars (extension de la série A) à une évaluation d'environ 5 milliards de dollars. Le focus — l'implémentation industrielle de robots humanoïdes en logistique et en production, où les clients sont prêts à payer pour des effets mesurables : rapidité des opérations, réduction des défauts et sécurité au travail.
Un signal pour le capital-risque : le marché commence à rémunérer l'approche "production-first". Lors de la due diligence, l'économie de possession (coûts, services, retour sur investissement), la rapidité d'intégration dans les processus du client et la capacité à assurer la production et la certification deviennent prioritaires.
Climat-tech et e-mobilité : de plus en plus de structures de financement hybrides
Le climat-tech maintient un intérêt d'investissement, mais la structure des transactions évolue de plus en plus vers un capital "mixte". Spiro, un opérateur de mobilité électrique et de battery-swapping, a levé 50 millions de dollars de financement par emprunt pour étendre son infrastructure. Cela confirme un changement mondial : les modèles capitalistiques sont financés non seulement par des actions, mais aussi par de la dette, et les investisseurs en capital-risque considèrent de plus en plus l'architecture de capital comme une partie intégrante de leur thèse d'investissement.
Une conclusion pratique pour les fonds : lors de l'évaluation des projets climat-tech, il est important de concevoir à l'avance les sources de financement du CAPEX, afin d'accélérer l'expansion et de réduire la dilution des parts lors des tours suivants.
Fonds, LP et stratégie : les méga-fonds reviennent, les mandats de niche se développent
La levée de fonds intensifie la polarisation du marché du capital-risque. Thrive Capital a annoncé la clôture d'un fonds d'un volume de plus de 10 milliards de dollars (une partie — pour les stades précoces, le reste — pour la croissance), tandis que dans le segment crypto, Dragonfly a clôturé un fonds à 650 millions de dollars. Parallèlement, en Europe et dans le climat-tech, le nombre de fonds spécialisés avec des mandats sur la deep tech, l'efficacité énergétique et la décarbonisation industrielle augmente.
Que faire demain pour l'investisseur — liste de contrôle pour le comité d'investissement :
- Différenciez les thèses autour de l'IA : modèles, infrastructure et applications verticales nécessitent des multiplicateurs et des scénarios de sortie différents.
- Vérifiez l'économie de calcul unitaire : le coût de service et l'accès aux GPU deviennent une partie intégrante de la « douve de protection » (moat).
- Planifiez la liquidité : les transactions secondaires et les offres publiques d'achat deviennent la nouvelle norme pour maintenir les équipes et la réalisation partielle du portefeuille.
- Intégrez une logique M&A dès le départ : dans l'infrastructure, la sécurité et la robotique, une sortie stratégique est souvent plus rapide qu'une IPO.
Le récit final pour le marché des startups et du capital-risque au 25 février 2026 : du capital dans le système existe, mais il est devenu plus exigeant. Les entreprises qui peuvent démontrer une protection en matière d'infrastructure et de données, une discipline de taux de consommation et un chemin clair vers la liquidité — à travers des transactions secondaires, des fusions-acquisitions ou des préparations à une IPO — sont celles qui sortent gagnantes.
