Marché pétrolier : la détente géopolitique fait plonger les cotations
Les prix mondiaux du pétrole connaissent la plus forte réévaluation depuis le début de l'année. Le Brent se négocie autour de 79-80 $ le baril, tandis que le WTI américain tourne autour de 75-76 $. Fin juillet, la référence internationale dépassait les 90 $ en raison des attaques contre des pétroliers dans le Golfe Persique. Cependant, la décision de Washington de reporter une opération militaire contre l'Iran et le lancement de négociations directes ont fait plonger le marché. La baisse hebdomadaire des cotations a approché les 10 % ; les traders retirent rapidement de la « prime de guerre » qui avait été formée depuis le printemps.
La volatilité demeure extrême : mercredi, le pétrole a brièvement augmenté après des rapports d'attaques des Houthis contre un navire saoudien en mer Rouge, rappelant que les risques pour la logistique maritime ne se limitent pas au détroit d'Ormuz. Néanmoins, la tendance dominante est à la déescalade. Les analystes avertissent que, en cas d'échec des négociations, un retour des cotations à 90 $ et plus pourrait prendre quelques heures.
Détroit d'Ormuz : paramètres de l'accord historique
L'événement clé pour le marché mondial du pétrole et du gaz est l'accord intermédiaire entre les États-Unis, l'Iran et Oman sur l'ouverture du détroit d'Ormuz, par lequel passait environ 20 millions de barils de pétrole et de produits pétroliers par jour avant la crise. L'annonce de l'accord était attendue déjà mercredi, 5 août. Les principaux paramètres du schéma discuté sont les suivants :
- Durée : 60 jours avec possibilité de renouvellement ; le régime vise à consolider le cessez-le-feu et à ouvrir la voie aux négociations sur le programme nucléaire de l'Iran.
- Routes de navigation distinctes : les navires entrant dans le Golfe Persique emprunteront le couloir nord à travers les eaux territoriales iraniennes, tandis que ceux sortants passeront par le couloir sud, à travers les eaux d'Oman.
- Absence de frais de transit : aucune taxe ni paiement pour le passage ne sera perçue.
- Démilitarisation du chenal principal dans un délai de 30 jours, après quoi un passage régulier bilatéral sera possible.
Pour Bahreïn, l'Irak, le Koweït et le Qatar, qui n'ont pas d'itinéraires d'exportation alternatifs, l'ouverture du détroit signifie le rétablissement de flux critiques de pétrole et de GPL. Par ailleurs, Washington souligne qu'en cas d'effondrement des négociations, le scénario militaire reviendra sur la table des négociations.
OPEP+ : l'alliance termine le retour des réductions volontaires
Lors d'une réunion virtuelle le 2 août, le « groupe des sept » de l'OPEP+ — Arabie Saoudite, Russie, Irak, Koweït, Kazakhstan, Algérie et Oman — a convenu d'augmenter la production de pétrole en septembre de 188 000 barils par jour. Ce pas marque la fin du retour sur le marché de 1,65 million b/j, réduits dans le cadre de la deuxième phase des restrictions volontaires depuis avril 2023. Jusqu'à fin 2026, des quotas approuvés seront en vigueur pour les participants, sans réductions supplémentaires ; la prochaine réunion de surveillance est prévue pour le 6 septembre.
Le paradoxe actuel est que les pays du Golfe Persique ne pouvaient physiquement pas choisir leurs quotas en raison du blocus du détroit d'Ormuz. L'ouverture de cette artère clé pourrait rapidement ramener sur le marché d'importants volumes, ce qui exercerait une pression sur les prix au second semestre — un facteur que les investisseurs devraient intégrer dans leurs modèles dès maintenant.
Marché du gaz : l'Europe en quête de GPL avant l'hiver
Le marché européen du gaz reste le segment le plus tendu de l'ensemble du secteur énergétique mondial. La crise dans le détroit d'Ormuz a retiré environ un cinquième de l'offre mondiale de GPL, principalement du Qatar, aggravant la concurrence entre acheteurs européens et asiatiques. Les conséquences sont palpables :
- les cotations sur le hub TTF se maintiennent entre 56 et 59 € par MWh — environ 30 % au-dessus des niveaux de fin juin ;
- les réserves de gaz souterrain (RGS) de l'UE ne sont remplies qu'à 55-56 % — un niveau minimum pour cette période de l'année depuis près de deux décennies ;
- Bruxelles a réduit l'objectif de remplissage des RGS à 80 % d'ici le 1er novembre, reconnaissant la contrainte de l'offre.
Un signe encourageant a été le premier passage d'un méthanier qatarien à travers Ormuz depuis début juillet, à la fin juillet. Si l'accord sur le détroit entre en vigueur, le rétablissement des expéditions qatariennes pourrait significativement refroidir les prix du gaz et accélérer le remplissage des installations de stockage en Europe. Dans le cas contraire, le marché commencera à intégrer par avance la pénurie d'hiver dans les cotations.
Raffinage : pénurie mondiale de capacités et de carburants
Le secteur mondial du raffinage fonctionne sous l'effet de multiples chocs. Les dommages aux raffineries du Moyen-Orient, les frappes sur l'infrastructure de raffinage dans le cadre du conflit russo-ukrainien, les restrictions de la Chine sur l'exportation de produits pétroliers et l'interdiction russe d'exporter du diesel, combinés, ont comprimé l'offre mondiale de carburants. Les spreads de crack restent élevés, soutenant la marge des raffineries survivantes, tandis que les raffineurs européens diversifient leurs approvisionnements en matières premières, notamment en augmentant les importations de pétrole en provenance de Guyane, contournant ainsi les routes traditionnelles du Moyen-Orient.
Marché des combustibles russe : restrictions d'exportation jusqu'en 2027
Le gouvernement russe a prolongé l'interdiction complète d'exportation d'essence automobile jusqu'au 31 janvier 2027 — un horizon de restrictions sans précédent, reflétant la profondeur du déséquilibre sur le marché intérieur. L'embargo sur l'exportation de diesel est en vigueur au moins jusqu'à fin août. Les raisons de ce renforcement sont :
- des attaques de drones, qui se sont multipliées depuis mars, sur les raffineries russes, réduisant la production de carburants ;
- une demande saisonnière élevée en période de vacances et de récolte ;
- la nécessité de contenir la hausse des prix des échanges et des prix à la pompe.
L'effet s'est déjà manifesté dans le segment du diesel : les ventes de diesel d'été sur le SPbMTSB ont doublé en une semaine, et le marché discute du risque de surstockage, ce qui pourrait forcer les raffineries à réduire leur capacité de production — en réduisant également la production d'essence. Les régulateurs devront trouver un équilibre entre la saturation du marché intérieur et le maintien de l'économie de raffinage.
Énergie et énergies renouvelables : la génération renouvelable renforce sa position de leader
La transition énergétique mondiale continue de battre des records. D'ici 2025, les sources d'énergie renouvelables auront, pour la première fois en un siècle, dépassé le charbon dans le bilan électrique mondial — 33,8 % contre 33,0 % de production. En 2026, cette tendance se renforce : aux États-Unis, au premier trimestre, 91 % de toutes les nouvelles capacités ont été mises en place sur des centrales solaires et des systèmes de stockage, tandis que le secteur des énergies renouvelables pourrait attirer jusqu'à 120 milliards de dollars d'investissements par an. Le système énergétique californien a enregistré en été une couverture solaire allant jusqu'à 72 % de la demande, le Texas a établi des records de production solaire et de contribution des batteries lors des pics du soir. Il est également significatif que, en Chine et en Inde — les plus grandes systèmes énergétiques au charbon au monde — la génération fossile a, en 2025, pour la première fois, simultanément diminué : l'énergie propre croît plus rapidement que la demande. Un facteur supplémentaire créant une pression sur la demande de pétrole est le transport électrique : rien qu'en Chine, le parc de véhicules électriques a remplacé environ 34 millions de tonnes de pétrole au cours du premier semestre 2026.
Charbon : correction après le rallye géopolitique
Le marché du charbon avance en fonction de la géopolitique du Moyen-Orient. Le charbon de Newcastle, qui a atteint des sommets sur plusieurs années au second trimestre en raison du conflit entre les États-Unis et l'Iran et des restrictions d'exportation d'Indonésie, s'est corrigé à 127-130 $ la tonne — ce qui reste encore environ 16 % au-dessus du niveau de l'année dernière, mais bien en dessous des pics de mai. Le charbon métallurgique, ayant atteint environ 240 $ la tonne, a également diminué avec la désescalade. La demande en Asie reste un soutien structurel du marché : les besoins en électricité de l'Inde, de la Chine et des pays de l'ASEAN soutiennent des importations solides, tandis que le sous-investissement dans de nouvelles capacités d'exportation limite l'élasticité de l'offre.
Repères clés pour les investisseurs au 6 août
L'ordre du jour des prochaines sessions de négociation est centré sur plusieurs facteurs :
- Annonce officielle de l'accord sur le détroit d'Ormuz — le principal déclencheur pour le pétrole, le gaz et les taux de fret ; la confirmation de l'accord augmentera la pression sur le Brent, tandis qu'un échec renverra les cotations vers 90 $.
- Rythme de la reprise des exportations de GPL du Qatar — un facteur déterminant pour les prix européens du gaz et la vitesse de remplissage des RGS avant l'hiver.
- Données sur les réserves de pétrole et de produits pétroliers aux États-Unis — un indicateur de l'équilibre entre l'offre et la demande en pleine saison automobile.
- Dynamique des prix du carburant en Russie après la prolongation des interdictions d'exportation.
- Augmentation de la production de l'OPEP+ en septembre et capacité des pays du Golfe à effectivement choisir leurs quotas en cas d'ouverture du détroit.
Pour les acteurs du marché de l'énergie, les semaines à venir seront un test de la durabilité de la détente diplomatique au Moyen-Orient. La combinaison d'une offre croissante de l'OPEP+, d'un potentiel retour en force des barils du Golfe et d'une expansion record des énergies renouvelables crée un contexte baissier pour les prix du pétrole au second semestre 2026 — cependant, la fragilité du cessez-le-feu et la vulnérabilité de la logistique de la mer Rouge à Suez laissent un large corridor au marché pour de nouveaux chocs de prix.
