Le budget fédéral a reçu en janvier 393,3 milliards de roubles de revenus pétroliers et gaziers (RPG), manquant de 17,4 milliards le montant prévu, selon un communiqué publié sur le site du ministère des Finances le 4 février. Par rapport à janvier de l'année dernière, ce chiffre a été divisé par deux (les RPG s'élevaient alors à 789,1 milliards de roubles), et par rapport à décembre 2025, il a baissé de 12,1 % (447,8 milliards). De plus, les revenus pétroliers et gaziers de janvier enregistrent le pire résultat des cinq dernières années et demie, étant plus bas pour la dernière fois en juillet 2020 (340 milliards de roubles). En février, le ministère prévoit une diminution supplémentaire des RPG de 209,4 milliards. Du 6 février au 5 mars, le ministère des Finances prévoit de vendre des devises et de l'or d'un montant total de 226,8 milliards de roubles (11,9 milliards de roubles par jour), selon le communiqué.
En janvier, le prix moyen mensuel du pétrole de marque Urals, selon les données du ministère de l'Économie, s'élevait à 40,95 $/baril. Tout au long de l'année dernière, ce prix a diminué de manière constante, passant de 67,66 $/baril en janvier à 39,1 $/baril en décembre. Une légère hausse a été observée en juin-juillet (59,84 $/baril et 60,37 $/baril respectivement), mais par la suite, la dynamique négative a continué. Selon les prévisions de septembre du ministère de l'Économie, le prix moyen annuel du pétrole de marque Urals devrait être de 59 $/baril cette année.
Cependant, les experts estiment que les attentes du ministère sont quelque peu surestimées, comme l'ont écrit « Vedomosti » le 2 février. Le prix moyen annuel du pétrole de marque Urals pourrait se situer autour de 50 $/baril en raison du maintien de prix mondiaux relativement bas (en particulier, le prix moyen de la marque Brent se situant autour de 60-63 $/baril) et d'une diminution des décotes du prix du pétrole russe aux niveaux observés début 2025, à 8-10 $, écrivent les analystes d'AKRA dans leur prévision macroéconomique. En conséquence, le budget fédéral pourrait potentiellement perdre 0,5-0,7 % de son PIB en revenus par rapport au plan en cours, le déficit des finances publiques pourrait atteindre 2,2-2,7 % du PIB (selon le plan du ministère des Finances pour cette année, le déficit est prévu à 1,6 % du PIB), indique le rapport. La dernière enquête macroéconomique de la Banque de Russie confirme les conclusions des analystes d'AKRA – les répondants s'attendent à un prix moyen annuel du pétrole Urals de 50 $/baril (en décembre, le chiffre était de 54 $/baril).
À partir de cette année, le prix de coupure du pétrole selon la règle budgétaire commencera à diminuer progressivement de 1 $ par an et atteindra 55 $/baril d'ici 2030. Le ministre des Finances Anton Silouanov a noté en septembre que le seuil de coupure en vigueur à 60 $/baril ne « répondait plus aux défis du temps ». Selon la règle budgétaire, les revenus supplémentaires résultant du dépassement du seuil de prix du pétrole sont utilisés pour l'achat de devises étrangères et d'or pour un stockage ultérieur dans le fonds national de bien-être. Si les revenus sont inférieurs aux prévisions, des ventes sont effectuées dans le volume nécessaire pour couvrir le montant manquant.
« Vedomosti » a envoyé une demande au représentant du ministère des Finances.
La diminution continue de la part des revenus pétroliers et gaziers reflète des changements structurels plus profonds dans l'économie et le système budgétaire du pays, souligne Elena Lebedinskaya, directrice du département des revenus au ministère des Finances (ses paroles ont été publiées par le service de presse du ministère le 4 février). « En conséquence, le budget fédéral devient moins sensible aux fluctuations des prix mondiaux des matières premières qu'il y a 10 ans, ce qui augmente sa résistance en période d'instabilité externe », a-t-elle conclu. Selon la loi fédérale sur le budget pour 2026-2028, les RPG de cette année s'élèveront à 8,9 trillions de roubles (soit 22 % de tous les revenus budgétaires prévus).
Raisons de la baisse
La dynamique des prix du pétrole, qui dépend des benchmarks internationaux et des décotes du prix du pétrole russe, est déterminante pour les RPG, rappelle Sergey Tereshkin, directeur général d'Open Oil Market. À la fin de l'année dernière, la décote d'Urals par rapport à Brent a dépassé 20 $/baril, ce qui a conduit le chiffre de janvier à être le plus bas depuis les cinq dernières années et demie, note-t-il. Le facteur clé de l'augmentation de la décote est le durcissement des sanctions américaines contre les entreprises pétrolières russes, ce qui a accru les risques pour les importateurs de pétrole russe, explique l'expert.
Cependant, le marché s'habitue au fil du temps à ce nouveau cycle de restrictions, est convaincu Tereshkin. Par exemple, début 2023, peu après l'entrée en vigueur de l'embargo de l'UE sur les importations de pétrole en provenance de Russie, la décote du prix d'Urals par rapport à Brent a dépassé 25 $/baril, mais par la suite, elle est progressivement revenue à 10-12 $/baril, rappelle-t-il. Selon l'expert, un scénario similaire se déroulera au cours de cette année, à condition que les États-Unis n'imposent pas de nouvelles restrictions. Dans l'ensemble, l'année 2026 pourrait être encore plus complexe pour les revenus pétroliers et gaziers que l'année précédente, selon Tereshkin. Une haute décote pourrait être compensée par une augmentation de la production de pétrole dans le pays et son exportation, mais l'OPEP+ ne devrait pas prendre de mesures radicales, étant donné que le prix Brent est déjà proche de 60 $/baril, note l'expert.
La baisse des prix du pétrole et la forte décote du prix du pétrole Urals, atteignant environ 25 $/baril, nuisent aux indicateurs financiers des entreprises pétrolières russes, convient l'analyste stratégique de la société d'investissement « Arikapital », Sergey Suverov. La situation est particulièrement difficile pour les petites entreprises ayant des coûts élevés de production et d'exportation, souligne l'expert. Les grandes entreprises avec des coûts de production plus bas traversent « la tempête parfaite » plus facilement, dit-il. En février, la situation avec les revenus pétroliers et gaziers devrait s'améliorer légèrement, estime Suverov. Le prix de Brent a augmenté à 70 $/baril et le taux de change du rouble pourrait bientôt commencer à diminuer, précise-t-il. Selon les données de Rosstat pour les 10 mois de l'année dernière, la part des entreprises déficitaires parmi celles extrayant du pétrole et du gaz a légèrement diminué – à 47,5 % après 48,1 % pour janvier-septembre.
Un certain nombre de facteurs influencent simultanément les revenus pétroliers et gaziers : l'élargissement des spreads, les flux d'exportation de pétrole et de gaz instables (parmi les principaux acheteurs, la demande ne peut être prévue que pour la Chine), les attaques sur la flotte, ainsi que la conjoncture négative à long terme sur le marché des matières premières dans un rouble extrêmement fort, affirme l'économiste, auteur du canal Telegram Spydell Finance, Pavel Ryabov.
Dans la situation actuelle, les revenus pétroliers et gaziers à la fin de l'année ne dépasseront pas 6 trillions de roubles avec une prévision de 9 trillions, la plus grande perte étant causée par un rouble réévalué.
Source :
Vedomosti
