Rondes d'investissement majeures dans les startups à travers le monde : croissance du financement des entreprises d'IA, retour des méga-fonds et nouvelle vague d'IPO d'ici fin 2025. Analyse détaillée pour les investisseurs en capital-risque.
Fin octobre 2025, le marché du capital-risque montre un vif regain d'activité. Les investisseurs se sont de nouveau mobilisés, plaçant des sommes records dans des startups technologiques prometteuses, en particulier dans le domaine de l'intelligence artificielle (IA). Après plusieurs années de prudence relative, les grandes rondes de financement sont de retour : plusieurs entreprises ont levé des centaines de millions, voire des milliards de dollars. Parallèlement, une nouvelle vague d'IPO se profile, signalant que les startups sont à nouveau prêtes à entrer sur les marchés publics dans des conditions améliorées.
Le marché du capital-risque reprend vie à la fin de 2025
Selon les analystes du secteur, le volume mondial des investissements en capital-risque a atteint environ 97 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, soit une augmentation de plusieurs dizaines de pour cent par rapport à l'année précédente. Ainsi, le marché a affiché ses meilleures performances trimestrielles depuis 2021, chaque trimestre des quatre derniers dépassant les 90 milliards de dollars. Après le déclin de 2022-2023, le financement des startups a connu une croissance stable pendant quatre périodes de reporting consécutives, attestant du retour de la confiance des investisseurs. La principale contribution à cette croissance provient des mégades transactions dans le secteur de l'IA, mais la reprise est également visible à d'autres étapes : les phases avancées, en particulier, ont montré une croissance significative en termes annuels. Deux tiers des capitaux-risque investis durant le dernier trimestre ont été dirigés vers des startups américaines, mais une dynamique similaire se constate également en Europe, en Asie et dans d'autres régions, reflétant le caractère global de la reprise.
Les investissements records dans l'IA se poursuivent
Le secteur de l'intelligence artificielle demeure le principal attracteur de capital-risque en 2025. Selon PitchBook, depuis le début de l'année, les startups d'IA ont levé plus de 160 milliards de dollars d'investissements rien qu'aux États-Unis, représentant environ deux tiers de tous les investissements des fonds de capital-risque. D'ici la fin de l'année, les investissements mondiaux dans les entreprises d'IA pourraient dépasser les 200 milliards de dollars, un chiffre sans précédent pour le secteur. La valorisation cumulée des dix plus grandes startups d'IA (dont OpenAI, Anthropic, xAI, etc.) a frôlé les 1 trillion de dollars. Les investisseurs expliquent cet engouement par le potentiel de l'intelligence artificielle à radicalement améliorer l'efficacité dans de nombreux secteurs de l'économie, ouvrant ainsi des marchés de plusieurs trillions, de l'automatisation du développement de logiciels aux assistants virtuels. Malgré les craintes de surchauffe et d'une éventuelle bulle, les fonds de capital-risque continuent d'investir activement dans les startups d'IA, cherchant à ne pas rater cette nouvelle révolution technologique.
Les plus grandes rondes et les nouveaux unicornes
Ces dernières semaines, plusieurs startups ont annoncé des rondes de financement importantes, confirmant le retour des "gros chèques" sur le marché :
- Harvey (États-Unis) — 150 millions de dollars levés à une valorisation de 8 milliards de dollars pour développer une plateforme juridique d'IA (investisseur principal : Andreessen Horowitz).
- Synthesia (Royaume-Uni) — 200 millions de dollars à une valorisation de 4 milliards de dollars pour étendre son service de génération vidéo par IA (la ronde a été dirigée par GV — le département de capital-risque d'Alphabet).
- Fireworks AI (États-Unis) — 250 millions de dollars en série C (valorisation d'environ 4 milliards de dollars) pour renforcer les capacités de la plateforme IA dans les domaines de la génomique et de la santé.
- Legora (Suède) — 150 millions de dollars (valorisation de 1,8 milliard de dollars) pour le développement d'un logiciel juridique AI ; la startup, fondée en 2023, est devenue l'un des nouveaux "unicorne" de Scandinavie.
- OpenAI — a levé environ 40 milliards de dollars de financement de la part d'investisseurs (y compris un investissement majeur de SoftBank), ce qui a fait de l'entreprise la plus chère du monde (~500 milliards de dollars de valorisation) et un potentiel candidat à un record d'IPO.
- Polymarket (États-Unis) — la plateforme crypto a levé 2 milliards de dollars en octobre (valorisation de 9 milliards de dollars) avec la participation d'Intercontinental Exchange (ICE), devenant l'une des plus grandes rondes de l'année hors du secteur de l'IA.
Concentration du capital : focus sur les mégarondes
La croissance rapide des investissements s'accompagne d'une forte concentration dans un nombre restreint d'entreprises. Environ 70 % de tous les investissements dans les startups américaines en 2025 ont été réalisés lors de grandes rondes de financement de 100 millions de dollars et plus — une part record, comparable seulement à celle du boom de 2021. Au niveau mondial, ce chiffre s'élève à environ 60 %. Les investisseurs font de plus en plus de grandes paries sur des leaders : seulement 18 entreprises ont reçu un tiers de tous les fonds de capital-risque au troisième trimestre, chacune attirant au moins 500 millions de dollars. En particulier, le capital est concentré autour des poids lourds de l'IA : les huit plus grandes entreprises d'IA ont absorbé environ 62 % des investissements du secteur cette année. OpenAI, qui a reçu près de 40 milliards de dollars de SoftBank, a assuré une part significative de l'ensemble des mégarondes. Alors que les phases avancées prospèrent grâce à des transactions record, le financement des startups en phase précoce reste stable, bien qu'avec un pic moins prononcé. Parallèlement, le marché des fusions et acquisitions (M&A) reprend du souffle, créant des opportunités supplémentaires pour les sorties des investisseurs et consolidant le secteur.
Retour des méga-fonds et confiance des investisseurs
Dans le même temps, les "méga-fonds" font également leur retour — les grands acteurs du capital-risque recommencent à lever des fonds pour de nouveaux investissements. Après un déclin du fundraising en capital-risque entre 2022 et 2024, les principaux fonds relancent leurs collectes de fonds, démontrant leur confiance dans les perspectives du marché. En octobre, Sequoia Capital a annoncé la création de deux nouveaux fonds totalisant 950 millions de dollars (incluant 750 millions de dollars pour la phase précoce et 200 millions de dollars pour les investissements de démarrage). L'apparition de tels fonds signifie que les startups disposeront bientôt de plus d'opportunités de financement, et que les grands investisseurs se préparent pour un nouveau cycle de croissance technologique, ayant constitué d'importantes "réserves de guerre" de capital.
Renaissance des IPO et perspectives de sorties
Dans le contexte de la hausse des valorisations et de l'afflux de capital, les startups se tournent à nouveau vers les marchés publics. Après la léthargie des deux dernières années, un retour des IPO comme moyen de sortie pour les investisseurs en capital-risque se dessine. Selon les insider, OpenAI envisage de procéder à une introduction en bourse dès 2026, avec une valorisation potentielle atteignant jusqu'à 1 trillion de dollars — un niveau sans précédent pour le secteur technologique. Dans l'industrie crypto, la société ConsenSys (développeur du portefeuille MetaMask) a engagé JPMorgan et Goldman Sachs pour préparer son IPO historique, prévu pour 2026 — ce sera la première sortie publique d'un grand développeur blockchain lié à l'écosystème Ethereum.
Au début de cette année, plusieurs entreprises de haute technologie ont réussi leur introduction en bourse, notamment l'émetteur de stablecoin Circle (valorisation d'environ 7 milliards de dollars) et la bourse Bullish, démontrant un rétablissement de l'appétit des investisseurs pour de nouvelles offres. Une amélioration des conditions de marché et une clarification progressive des exigences réglementaires (comme le récent retrait des accusations de la SEC contre ConsenSys concernant ses services) renforcent la confiance des entreprises qui planifient des IPO. Les plus grandes startups commencent à voir dans le marché public une véritable opportunité d'attirer du capital et d'assurer la liquidité pour les investisseurs, ce qui crée une tendance à la hausse du nombre de sorties remarquables dans les années à venir.
Au-delà de l'IA : santé, climat et espace
Malgré la domination des projets d'IA, des sommes considérables sont également dirigées vers d'autres secteurs de haute technologie. La santé et les biotechnologies ont attiré environ 15 à 16 milliards de dollars de capital-risque au troisième trimestre — c'est le troisième chiffre après l'IA et l'infrastructure IT. Un exemple est la startup Fireworks AI, qui a reçu 250 millions de dollars pour développer une plateforme IA pour la médecine génomique, proposant des solutions à l'intersection de la technologie et de la santé. Les investisseurs soutiennent également des projets liés au climat et à la "durabilité" : la startup australienne Uluu a levé 16 millions de dollars australiens pour le développement d'un plastique biodégradable fabriqué à partir d'algues, tandis que l'entreprise indienne Tsuyo Manufacturing a reçu 40 millions de roupies pour l'extension de la production de composants pour des véhicules électriques. Bien que ces transactions soient plus modestes, elles reflètent un intérêt soutenu des fonds de capital-risque pour le développement durable et les technologies écologiques.
De plus, l'attention portée aux startups spatiales et hardware est en hausse. La société bulgare EnduroSat a levé 104 millions de dollars (avec la participation de Google Ventures, Lux Capital, etc.) pour étendre la production de petits satellites, répondant à la demande du marché pour des communications spatiales abordables. Dans l'ensemble, le secteur du deeptech est également en hausse : en 2025, des rondes majeures ont bénéficié aux fabricants de robotique, de semi-conducteurs et de systèmes de calcul quantique, collectant au total des dizaines de milliards de dollars. Bien que les volumes d'investissements dans ces secteurs soient inférieurs au phénomène de l'IA, le capital-risque en 2025 est distribué sur l'ensemble du spectre des innovations — de la médecine et des technologies écologiques à l'espace — soutenant la diversité du progrès technologique.
Les startups crypto reviennent en jeu
Après une longue période de déclin due à la "crypto-hiver", les investisseurs manifestent à nouveau de l'intérêt pour les startups blockchain. En octobre, le financement en capital-risque des entreprises du secteur crypto a nettement augmenté : durant une seule semaine, environ 3,2 milliards de dollars ont été investis dans 20 projets. Le leader fut le projet américain Polymarket, qui a levé un montant record de 2 milliards de dollars (valorisation de 9 milliards de dollars) avec le soutien de l'opérateur boursier ICE — l'une des plus grandes transactions de l'année en dehors du secteur de l'IA. Ensuite, la plateforme de prévision Kalshi a reçu 300 millions de dollars (valorisation de 5 milliards de dollars), confirmant la volonté du marché d'investir dans de nouvelles technologies financières à l'intersection des marchés traditionnels et des cryptomonnaies.
En général, les solutions d'infrastructure pour les actifs numériques trouvent également du soutien auprès des fonds de capital-risque. Ainsi, la startup Hercle des États-Unis a levé 60 millions de dollars pour développer une infrastructure pour les stablecoins, tandis que plusieurs autres projets ont reçu des financements pour le développement de services blockchain pour les banques et les entreprises. Parallèlement, les principaux acteurs du marché crypto atteignent un nouveau niveau de maturité — l'IPO imminente de ConsenSys, accompagnée des plus grandes banques, signale un rapprochement de l'industrie crypto avec Wall Street. Un assouplissement de l'incertitude réglementaire aux États-Unis et une augmentation de l'intérêt des investisseurs institutionnels (y compris la participation de géants financiers traditionnels dans les rondes) renforcent le retour de capitaux dans le domaine de Web3.
Conclusion : optimisme prudent
Après une année impressionnante de transactions et de reprise de la croissance, les acteurs du marché affichent un ton optimiste prudent. D'une part, l'explosion sans précédent des valorisations et des volumes de financement — en particulier dans le segment de l'IA — rappelle la bulle des dot-com d'il y a vingt ans. Cependant, de nombreux investisseurs en capital-risque notent que de telles "bulles" ont également un effet positif : elles concentrent d'énormes capitaux et talents dans de nouvelles directions, ce qui conduit finalement à une rupture technologique, même si une partie des projets échouera inévitablement. Comme on dit dans le secteur, un ou deux géants réussis compenseront des dizaines d'échecs.
À l'approche de 2026, les investisseurs en capital-risque du monde entier s'efforcent de trouver un équilibre entre l'envie de ne pas manquer la prochaine révolution technologique et une évaluation rationnelle des risques. Le marché des startups a manifestement repris vie : de nouveaux records sont enregistrés, mais en même temps, les investisseurs sont devenus plus sélectifs, se concentrant sur les directions les plus prometteuses. La grande question demeure : les attentes élevées vis-à-vis du boom de l'IA se justifieront-elles et d'autres secteurs pourront-ils rattraper leur retard en termes de financement. Pour l'instant, une chose est claire : l'appétit pour l'innovation est à nouveau au plus haut, et l'écosystème du capital-risque entre dans la nouvelle année avec une énergie et un capital manifestes.
