Actualités des startups et des investissements en capital-risque — Mercredi, 24 décembre 2025 : domination de l'IA, retour des méga-fonds et revitalisation des IPO
À la fin de l'année 2025, le marché mondial du capital-risque montre une croissance significative après plusieurs années de déclin. Le volume des investissements dans les startups a considérablement augmenté, et les grands acteurs ainsi que les investisseurs institutionnels se sont de nouveau activés. Les gouvernements de divers pays lancent également des initiatives pour soutenir l'innovation. La dynamique générale indique un nouveau cycle de montée du capital-risque, bien que les investisseurs continuent d'aborder les transactions avec précaution et sélectivité.
L'activité en capital-risque augmente dans toutes les régions. Les États-Unis conservent leur leadership (en particulier dans le segment de l'intelligence artificielle (IA)), le Moyen-Orient affiche une croissance record des investissements, et l'Inde, l'Asie du Sud-Est et les pays du Gulf Persique attirent des capitaux significatifs dans un contexte de déclin relatif en Chine. La Russie et la CEI, malgré des restrictions externes, s'efforcent de développer leurs propres écosystèmes de startups. L'Afrique et l'Amérique Latine enregistrent également des flux d'investissements et l'émergence de nouvelles entreprises technologiques. Le retour de capitaux importants est d'envergure mondiale, bien qu'il soit réparti de manière inégale entre les pays et les secteurs.
Ci-dessous se trouvent les événements clés et les tendances qui façonnent l'agenda actuel du marché du capital-risque au 24 décembre 2025 :
- L'IA domine les investissements en capital-risque. Pour la première fois, près de la moitié des investissements dans les startups dans le domaine de l'intelligence artificielle sont enregistrés.
- Retour des méga-fonds et des grands investisseurs. Les principaux fonds de capital-risque ont accru leurs volumes, et de nouveaux « méga-fonds » d'investissement ont été lancés, fournissant un afflux de capitaux sur le marché.
- Des mégaraonds de financement record et de nouveaux « licornes ». Des rondes de financement sans précédent augmentent les évaluations des startups à de nouveaux sommets, et des dizaines de nouvelles entreprises ont atteint le statut de « licorne ».
- Revitalisation du marché des IPO. Les introductions en bourse réussies des entreprises technologiques et les nouvelles demandes confirment que la tant attendue « fenêtre » pour les sorties reste ouverte.
- Diversification des secteurs. Le capital-risque se dirige non seulement vers l'IA, mais aussi vers la fintech, les technologies climatiques, la biotechnologie, les développements de défense et les projets de cryptomonnaies.
- Consolidation et transactions M&A. Les grandes fusions, acquisitions et investissements stratégiques redéfinissent le marché, créant des opportunités pour les sorties et l'expansion.
- Concentration locale : la Russie et la CEI. De nouveaux fonds et programmes de soutien apparaissent dans la région, visant à stimuler la croissance des startups locales même dans un contexte de restrictions.
L'IA capte une part record des financements en capital-risque
Le secteur de l'intelligence artificielle est devenu le principal moteur du marché du capital-risque en 2025. À la fin de l'année, les startups AI représentent environ 50 % du volume global des investissements en capital-risque (plus de 200 milliards de dollars du volume total). Pour comparaison, l'année précédente, la part de l'IA était d'environ 34 %. Les investissements dans le secteur de l'IA ont augmenté d'environ 75 % par rapport à 2024, ce qui constitue une hausse sans précédent.
D'énormes fonds sont dirigés tant vers les développeurs de modèles génératifs d'IA que vers les entreprises créant l'infrastructure et les applications basées sur l'IA. Les deux startups privées les plus chères au monde sont désormais liées à l'intelligence artificielle : OpenAI est évaluée à environ 500 milliards de dollars (après un nouveau tour de financement de plusieurs dizaines de milliards de dollars), tandis que le concurrent Anthropic a atteint une évaluation d'environ 180 milliards de dollars. Ces deux entreprises ont ensemble attiré environ 14 % de tous les investissements en capital-risque dans le monde pour l'année. Les États-Unis dominent entièrement ce segment : environ 80 % des investissements dans les startups AI étaient destinés à des entreprises américaines, avec la Silicon Valley seule attirant plus de 120 milliards de dollars.
Le boom de l'intelligence artificielle transforme radicalement l'industrie du capital-risque. Les plus grandes entreprises technologiques et les fonds participent activement à d'énormes rondes de financement : par exemple, Meta a investi 14,3 milliards de dollars dans la société Scale AI, et SoftBank a dirigé un tour de financement record pour OpenAI (environ 40 milliards de dollars). En conséquence, les plus grands acteurs accumulent une part significative du capital tout en stimulant le développement de l'ensemble du secteur. La question pour l'avenir est de savoir si les leaders de l'IA continueront d'attirer des dizaines de milliards d'investissements chaque année ou chercheront des alternatives (comme des partenariats pour accéder à des ressources de calcul).
Retour des méga-fonds : les gros capitaux de retour sur le marché
En 2025, les plus grands acteurs d'investissement sont revenus triomphalement sur la scène du capital-risque. Après une pause de plusieurs années, les principaux fonds et investisseurs sont de nouveau prêts à investir des sommes significatives dans les startups. Le conglomérat japonais SoftBank a lancé son troisième fonds Vision Fund d'environ 40 milliards de dollars, axé sur les technologies avancées (IA, robotique, etc.). Les fonds souverains du Moyen-Orient ont également accroître leur activité : des milliards de dollars sont investis par des investisseurs publics de la région dans des projets technologiques, des mégaprojets d'État et des technopôles pour soutenir le secteur des startups.
Parallèlement, de nouveaux fonds de capital-risque de toutes tailles continuent d'être créés dans le monde entier. Rien qu'en décembre, le volume total des nouveaux fonds annoncés a dépassé 9 milliards de dollars (au moins 16 nouveaux fonds de capital-risque et fonds privés ont été lancés dans le mois). Les grands fonds mondiaux ont accumulé des niveaux records de capital disponible (« dry powder ») : aux États-Unis, les investisseurs en capital-risque détiennent des centaines de milliards de dollars de fonds non investis, prêts à être utilisés. Cet afflux de « gros capitaux » inonde l'écosystème de liquidité, fournissant des ressources pour de nouveaux tours de financement et soutenant la croissance des évaluations des entreprises prometteuses.
En plus des fonds privés, des initiatives gouvernementales commencent à jouer un rôle significatif dans le monde entier. Par exemple, en Europe, un fonds Deutschlandfonds d'un montant de 30 milliards d'euros a été lancé, visant à attirer jusqu'à 130 milliards d'euros d'investissements privés dans les startups technologiques, la transformation énergétique et l'industrie allemande. Les gouvernements reconnaissent l'importance du marché du capital-risque pour la compétitivité économique et sont prêts à jouer temporairement le rôle de catalyseur d'investissements. Le retour de sources de capitaux importantes — tant privées que publiques — inspire confiance au secteur concernant une poursuite de la croissance des investissements en capital-risque.
Des rondes record et de nouvelles « licornes » : un boom d'investissement
Le marché du capital-risque en 2025 est caractérisé non seulement par une croissance globale, mais aussi par une concentration de capital dans les transactions les plus importantes. Les mégaraonds (centaines de millions et milliards de dollars en un seul tour) sont devenus un phénomène courant, en particulier dans le secteur de l'IA. La majorité des fonds sont concentrés dans un nombre restreint d'entreprises : selon les estimations, plusieurs dizaines de startups ont reçu environ un tiers du volume total de financement pour l'année. Les rondes tardives (série C et au-delà) ont augmenté de plus de 60 % par rapport à l'année précédente, tandis que le nombre de transactions lors des étapes précoces diminue. Un marché « à deux vitesses » se forme : les plus grandes « licornes » attirent facilement des sommes milliardaires, tandis que les jeunes équipes ont plus de difficultés à finaliser leurs rondes — les investisseurs exigent des conditions plus strictes concernant le produit et le chiffre d'affaires.
Cependant, le boom d'investissement a engendré une nouvelle vague d'entreprises « licornes ». En 2025, des dizaines de startups dans le monde ont atteint le statut de licorne (évaluation supérieure à 1 milliard de dollars) — c'est la première fois depuis le boom de 2021 que l'on observe une telle apparition massive d'entreprises hautement évaluées. Les « licornes » apparaissent particulièrement activement dans le segment de l'IA et de la fintech, mais se rencontrent également dans d'autres secteurs. Bien que les experts mettent en garde contre les risques de surchauffe, de nombreux fonds s'efforcent de ne pas manquer l'occasion d'investir dans des leaders potentiels du marché à un stade relativement précoce de leur croissance.
Exemples de grands tours de financement en 2025 :
- OpenAI — a attiré environ 40 milliards de dollars d'investissements pour l'année (un tour record dirigé par SoftBank) et a atteint une évaluation d'environ 500 milliards de dollars.
- Anthropic — a reçu un financement de plusieurs milliards de dollars de la part d'un consortium d'investisseurs (y compris de grands géants technologiques), portant son évaluation à environ 180 milliards de dollars.
- Scale AI — une startup dans le domaine des données pour l'IA a reçu 14,3 milliards de dollars de Meta et partenaires, devenant l'un des plus grands tours de l'année.
- Cerebras Systems — le développeur d'accélérateurs matériels pour l'IA a attiré 1,1 milliard de dollars lors d'un tour de la Série G (évaluation ~8 milliards de dollars) avec la participation de fonds comme Fidelity, etc.
- Vercel — la plateforme pour le développement web orienté IA a clôturé 300 millions de dollars (tour de la Série F) avec une évaluation de 9,3 milliards de dollars.
- Crystalys Therapeutics — la startup biotechnologique américaine a attiré 205 millions de dollars lors d'un tour de la Série A pour développer de nouveaux médicaments (l'un des plus grands tours en biopharma de l'année).
Le marché des IPO se revitalise : la fenêtre des sorties est ouverte
Après une longue pause de 2020 à 2023, la fenêtre des IPO mondiales s'est enfin ouverte. L'année 2025 a apporté une série d'introductions en bourse réussies d'entreprises de capital-risque, ce qui a ravivé la confiance des investisseurs envers le marché boursier des nouveaux venus technologiques. En Asie, une nouvelle vague d'IPO a été initiée par Hong Kong : plusieurs grandes entreprises technologiques chinoises ont fait leur entrée en bourse, attirant des milliards de dollars au total (par exemple, le fabricant de batteries CATL a émis des actions pour 5,2 milliards de dollars). Aux États-Unis et en Europe, la situation s'est également améliorée : la fintech « licorne » américaine Chime a fait ses débuts avec succès sur la Bourse de New York (le cours a augmenté de 30 % le premier jour de négociation), suivie par d'autres, y compris le service de paiement suédois Klarna. Le nombre total de « licornes » ayant réalisé des IPO en 2025 dépasse une vingtaine, un chiffre nettement supérieur à zéro des deux années précédentes.
Les investisseurs sont de nouveau prêts à considérer les IPO comme un scénario réaliste de sortie. De plus, des placements encore plus importants sont prévus pour 2026 : ainsi, la société SpaceX se prépare publiquement à une IPO avec une évaluation potentielle allant jusqu'à 1,5 trillion de dollars — cela pourrait devenir la plus grande IPO technologique de l'histoire. Les sorties publiques réussies sont extrêmement importantes pour l'écosystème du capital-risque : elles permettent aux fonds de réaliser des bénéfices et de libérer des capitaux pour de nouveaux investissements. Bien que le marché reste sélectif (toutes les IPO récentes ne se négocient pas au-dessus du prix d'émission), le simple fait qu'il existe une « fenêtre d'opportunité » a ravivé les stades tardifs du marché du capital-risque. De nombreuses startups matures accélèrent leur préparation à l'entrée en bourse, espérant tirer parti de la conjoncture favorable.
Diversification des investissements : un secteur plus large, plus d'opportunités
La forte croissance de l'IA ne signifie pas que tout le capital se dirige uniquement vers un seul secteur. Au contraire, l'année 2025 a été marquée par une revitalisation du financement dans de nombreux autres secteurs. La fintech retrouve l'attention des investisseurs : de grands tours ont eu lieu non seulement dans la Silicon Valley mais aussi sur le marché européen et dans les économies émergentes. Les technologies climatiques attirent de plus en plus de fonds sur fond de tendance mondiale au développement durable ; en Europe et aux États-Unis, des fonds axés sur le clean-tech et les startups énergétiques ont vu le jour (en particulier, plusieurs transactions majeures ont été réalisées dans le secteur des infrastructures pour les énergies renouvelables et les véhicules électriques).
Les biotechnologies continuent également d'être financées : malgré les risques, les investisseurs soutiennent des projets biomédicaux prometteurs (notamment dans le domaine de la génétique et des développements pharmaceutiques — à titre d'exemple, des tours de plusieurs millions de dollars ont eu lieu pour les entreprises Crystalys Therapeutics et Star Therapeutics). Les technologies de défense et les startups aérospatiales sont également en plein essor — les facteurs géopolitiques stimulent la demande pour de nouveaux développements dans le domaine de la sécurité, des systèmes autonomes et des services spatiaux. Enfin, après une baisse d'intérêt ces dernières années, le segment des startups blockchain et des services financiers cryptographiques se revitalise : la hausse des prix des cryptomonnaies en 2025 a ramené l'attention de certains fonds de capital-risque sur ce segment, et plusieurs projets blockchain ont réussi à attirer des rondes de dizaines de millions de dollars.
Ainsi, le marché du capital-risque à la fin de l'année 2025 est devenu plus varié. Les investisseurs élargissent leurs horizons de recherche de nouvelles directions prometteuses, réalisant que la prochaine « grande chose » pourrait émerger non seulement dans l'IA, mais aussi à l'intersection d'autres secteurs — de la fintech et de la santé à l'énergie et à la protection de l'environnement.
Consolidation et M&A : regroupement des acteurs
Le retour de capitaux importants et les évaluations élevées des startups ont conduit à une nouvelle vague de consolidation sur le marché. Les grandes entreprises et les leaders « licornes » ont intensifié les fusions et acquisitions pour renforcer leur position et accéder à des technologies. Par exemple, la société OpenAI a acquis la startup Statsig en 2025, élargissant ainsi son ensemble d'outils pour les développeurs. Les entreprises reviennent sur le « terrain de chasse » à la recherche d'équipes prometteuses : par exemple, le grand développeur de logiciels d'entreprise Workday a acquis la startup AI Sana (spécialisée dans l'automatisation des processus RH), et la société financée par Google Isomorphic Labs a acquis plusieurs petits projets biotechnologiques pour renforcer son portefeuille.
Parallèlement, certains conglomérats optimisent leurs départements d'innovation en séparant des directions non-core sous forme d'entreprises indépendantes (spin-off). Cela ouvre des opportunités pour des transactions de capital-risque : de nouvelles startups émergent directement à l'intérieur de grandes entreprises et reçoivent un financement initial pour un développement indépendant. La vague de transactions M&A et d'spin-off d'entreprises change le paysage de l'industrie, regroupant des acteurs clés et offrant des possibilités de sortie aux investisseurs par le biais d'acquisitions. Pour les fonds de capital-risque, cela signifie plus d'options de sortie en plus des IPO.
La consolidation est particulièrement visible dans les secteurs concurrentiels : des fusions sont opérées dans le domaine de la fintech pour élargir la base client, dans le secteur de l'IA pour accéder à des modèles ou données uniques, et dans le secteur de la cybersécurité pour intégrer des solutions. Bien que les acquisitions réduisent le nombre de startups indépendantes, elles témoignent de la maturation du marché : les projets les plus réussis attirent l'attention des géants et deviennent une partie de grands écosystèmes. C'est une voie naturelle pour de nombreuses équipes et un indicateur important de la santé du marché du capital-risque, où les plus forts ont la chance de se développer à travers des fusions.
La Russie et la CEI : le marché local recherche la croissance
Dans le contexte des tendances mondiales, l'écosystème des startups de Russie et des pays de la CEI tente de sortir d'un déclin prolongé en 2025. Malgré les restrictions géopolitiques et la réduction du capital étranger, une revitalisation de l'activité de capital-risque locale est observée au cours du second semestre. De nouveaux fonds et investisseurs axés sur le marché intérieur apparaissent. Par exemple, le groupe de communication « Mikhailov and Partners » a annoncé la création du fonds Rosventure pour investir dans des projets technologiques, tandis que le développeur de systèmes de cybersécurité R-Vision a lancé un fonds de capital-risque de 500 millions de roubles. De plus, avec le soutien des structures gouvernementales, plusieurs fonds et accélérateurs ciblés ont été créés (y compris le fonds « Sirius Innovations » conjointement avec le RFPI à hauteur de 1 milliard de roubles) pour financer des startups russes prometteuses.
Le volume total des investissements en capital-risque en Russie pour l'année reste modeste par rapport aux leaders du marché, mais des signes de stabilisation se manifestent. Les plus grandes entreprises IT locales (comme Yandex et Sber) continuent d'investir dans de nouvelles directions, bien que le total des projets dans le secteur de l'IA dans le pays en 2025 n'ait été que d'environ 30 millions de dollars. Toutefois, le marché du capital-risque local est actif : des transactions ont lieu, des technologies sont créées pour le marché intérieur et les pays voisins. Parmi les transactions notables de l'année figurent les investissements du fonds KAMA FLOW (en collaboration avec OSNOVA Capital) dans des projets de développement de plateformes AI :
- Platformeco — a attiré 100 millions de roubles de KAMA FLOW pour le développement d'une plateforme d'intégration et de gestion des API, liée aux agents AI.
- Piklema Group — a reçu 1 milliard de roubles d'investissements du fonds conjoint KAMA FLOW et OSNOVA Capital pour l'expansion de ses solutions technologiques sur le marché russe.
Bien que l'ampleur du financement dans la région soit modeste, l'apparition de nouveaux fonds et transactions inspire un certain optimisme. Les investisseurs et entreprises locaux assument le rôle de moteurs de l'innovation en l'absence d'importants investissements étrangers. Des secteurs de niche se développent, du high-tech à des projets de substitution d'importations. La Russie et les pays voisins s'efforcent de ne pas rater la tendance mondiale à l'entrepreneuriat technologique, se préparant pour une future croissance lorsque les conditions extérieures s'amélioreront.
Conclusions : un optimisme prudent à l'aube de 2026
La fin de l'année 2025 est marquée par la reprise de l'industrie du capital-risque et le retour de la confiance des investisseurs. De grands tours de financement et IPO ont démontré la viabilité du marché, et l'émergence de nouveaux fonds promet un afflux continu de capitaux. En même temps, un certain degré de prudence persiste : les fonds sélectionnent soigneusement les projets, évitant l'excès d'optimisme. L'accent est mis sur une croissance de qualité et une durabilité à long terme des startups.
Les investisseurs en capital-risque entament l'année 2026 avec un optimisme mesuré. On s'attend à ce que les rythmes de financement restent élevés, surtout dans les secteurs de pointe comme l'IA, tout en envisageant certaines corrections des évaluations après un essor rapide. Un facteur clé de succès sera la capacité des startups à montrer un développement réel des affaires et une monétisation des technologies. Dans l'ensemble, le marché du capital-risque sort de sa période de déclin renforcé et plus mature : le « dry powder » accumulé est prêt à être utilisé, et les startups du monde entier ont la chance de transformer les investissements reçus en nouveaux produits et services révolutionnaires.
