Marché du pétrole : troisième session de baisse, Brent à 86 $, WTI à 80 $
Les cotations pétrolières ont poursuivi leur chute mercredi, enregistrant un troisième jour consécutif de déclin : le Brent a chuté d'environ 3 % pour atteindre 86 $ le baril, tandis que le WTI s'est rapproché de 80 $. Mardi, le Brent a clôturé en dessous de 89 $, et depuis le début de la semaine, les deux benchmarks ont perdu 8 à 9 %. Il s’agit de la correction hebdomadaire la plus marquée depuis la mi-juin, lorsque le marché avait réagi au premier mémorandum américano-iranien. Cependant, par rapport au niveau d'avant-guerre (environ 71 $ fin février), le Brent est toujours négocié avec une prime d'environ 20 %.
Principaux moteurs des prix au 27 août
- Diplomatie dans le détroit d'Ormuz : la déclaration conjointe de Téhéran et Mascate sur le corridor temporaire a été perçue comme un premier pas concret vers une augmentation du transit après l'échec du mémorandum de juin.
- Sanctions des États-Unis plus douces : Washington n'a pas imposé de sanctions secondaires contre les partenaires commerciaux de l'Iran, se limitant à une « période de correction » et à quelques ajouts à la liste OFAC.
- Signes de désescalade : la visite du chef d'état-major pakistanais à Téhéran, la poursuite de la médiation du Qatar et les rapports concernant le retour éventuel des diplomates américains évacués dans la région réduisent la probabilité d'une nouvelle série de frappes.
- Stocks aux États-Unis : selon l'API, les stocks commerciaux de pétrole ont augmenté de 4,2 millions de barils au cours de la semaine se terminant le 21 août, alors que l'on s'attendait à un gain compris entre 0,6 et 1,9 million, ce qui a ajouté une pression sur les cotations.
Les perspectives restent mitigées. L'Administration américaine de l'information sur l'énergie (EIA) prévoit un prix moyen du Brent autour de 85 $ au troisième trimestre et continue de s'attendre à une baisse de la production au Moyen-Orient d'environ 600 000 barils/jour jusqu'à la fin de 2027. Dans son rapport d'août, l'AIE estime que la demande mondiale de pétrole baissera de 1,6 million de barils/jour en 2026, suivie d'une reprise de 2,4 millions en 2027 ; les stocks mondiaux observés ont diminué de 69 millions de barils en juillet, tandis que l'utilisation des raffineries reste presque 5 millions de barils/jour inférieure à l'année dernière. Les spreads de raffinage pour le diesel et le kérosène à travers l'Atlantique restent à des niveaux records, rendant le marché physique des produits pétroliers nettement plus serré que ne le signale le prix du Brent.
Détroit d'Ormuz : corridor temporaire Iran — Oman et projet de déminage
La principale nouvelle de la semaine est venue de Téhéran. À la suite de la visite du ministre des Affaires étrangères d'Oman, Badr al-Busaidi, auprès de son homologue iranien, Abbas Araghchi, les deux parties ont annoncé qu'elles avaient convenu d'un cadre « par étapes », qui pourrait constituer une base pratique pour le rétablissement en toute sécurité de la navigation. Le document prévoit :
- la création d'un corridor de navigation temporaire commun à travers le détroit d'Ormuz ;
- un projet commun pour déminer le détroit ;
- la poursuite des négociations techniques sur un corridor permanent, l'administration future du détroit, l'échange d'informations, la gestion du trafic et la fourniture de services de navigation et de sécurité ;
- l'inclusion d'autres États côtiers du Golfe Persique dans le dialogue.
Le vice-ministre des Affaires étrangères iranien, Kazem Garibabadi, a précisé que le parcours d'entrée dans le Golfe Persique se fera entièrement par les eaux iraniennes, tandis que la sortie se fera à travers les eaux iraniennes et omanaises ; des négociations supplémentaires prendront 30 à 60 jours. Al-Busaidi a exprimé l'espoir d'annoncer « dans un avenir proche » le lancement du corridor. Deux réserves sont essentielles pour le marché. Premièrement, les États-Unis insistent sur la liberté de navigation sur le chemin sud le long d'Oman sous protection de la marine, plutôt que sous le contrôle iranien du trafic. Deuxièmement, la mention du déminage contredit des déclarations récentes de Washington selon lesquelles les mines avaient déjà été enlevées, bien que la partie américaine ait rapporté le déminage de la zone centrale du détroit. Les risques persistent : mardi, le centre britannique UKMTO a signalé que le pétrolier avait été atteint par un projectile inconnu au large des côtes omanaises, près de l'entrée du détroit. Avant la guerre, environ 20 millions de barils/jour de pétrole et de produits pétroliers passaient par Ormuz ; selon les analystes sectoriels, le marché continue de perdre environ 8 millions de barils/jour.
Sanctions américaines : l'« Eradication économique » sans mesures secondaires pour l'instant
Lancée le 24 août par le ministère américain des Finances, la campagne « Opération Eradication économique » a été présentée comme « le D-Day économique », mais sa première phase s'est avérée être un avertissement. Les définitions sectorielles ont concerné les actifs numériques, les technologies, l'or, l'aviation et le transport maritime, avec environ 60 entités juridiques, personnes physiques et navires liés à l'exportation du pétrole iranien ajoutés à la liste OFAC. Cependant, aucune sanction secondaire contre les pays partenaires n'a été imposée : le ministre Scott Bessent parle d'une « période de correction » avec des délais individuels pour certains États, sans en nommer ni désigner de dates limites. Une décision concernant un institut financier non nommé est promise d'ici la fin de la semaine.
La réaction des contreparties est révélatrice. Les Émirats Arabes Unis ont annoncé la veille l'arrêt de tous les échanges avec l'Iran ; Pékin a appelé Washington à « agir de manière rationnelle » ; le gouverneur de la banque centrale d'Iran a déclaré que de nouvelles mesures n'exercent pas de pression, le pays ayant accumulé des réserves de devises en amont. La question clé pour le marché pétrolier est de savoir si l'administration décidera d'imposer des sanctions contre les banques chinoises avant la visite attendue de Xi Jinping. Pour l'instant, le marché parie sur un non.
Stocks aux États-Unis : la SPR approche du minimum opérationnel
Le rapport de l'API pour la semaine se terminant le 21 août a été un coup d'eau froide pour les « hausses ». Alors qu'il y avait une augmentation des stocks de pétrole de 4,2 millions de barils, les stocks d'essence ont diminué de 3,2 millions, et ceux de distillats de 0,5 million, tandis que les stocks à Cushing ont augmenté de 1 million. Au cours de la semaine, 3,7 millions de barils ont été retirés du réservoir stratégique, atteignant 289,7 millions, ce qui est proche du minimum opérationnel établi entre 250 et 300 millions. Selon les dernières données officielles de l'EIA, les stocks commerciaux de pétrole étaient à la moyenne sur cinq ans, les stocks d'essence ayant diminué de 5 % et ceux de distillats de 13 % par rapport à la norme. Les statistiques officielles de l'EIA pour la semaine concernée sont parues mercredi soir, et celles-ci détermineront si une telle augmentation substantielle sera confirmée.
OPEP+ : une pause dans l'augmentation des quotas sera vérifiée le 6 septembre
L'augmentation de septembre de 188 000 barils/jour a mis fin aux réductions volontaires de 2023 d'une ampleur de 1,65 million de barils/jour. Sept pays de l'alliance (Arabie Saoudite, Russie, Irak, Koweït, Kazakhstan, Algérie, Oman ; les Émirats ont quitté l'OPEP en mai) se réuniront le 6 septembre, et le scénario de base du marché est une pause pour le quatrième trimestre avec des préparatifs pour des négociations sur les quotas de 2027, où l'Irak cherche sa « part équitable ». En raison des restrictions à l'exportation dans le Golfe, en Russie et au Kazakhstan, les augmentations de quotas annoncées cette année n'ont presque pas atteint le marché physique. Par conséquent, en cas de réelle ouverture de l'Ormuz, l'alliance devra gérer déjà un potentiel excédent.
Gaz et GNL : le TTF recule à 68 €, les stockages souterrains de l'UE remplis à 63 %
Le marché gazier européen reste le segment le plus vulnérable du secteur énergétique, mais une pause s'est également dessinée ici. Les contrats à terme TTF sont tombés en dessous de 67 €/MWh après un pic à 68,46 € lundi — le niveau le plus élevé depuis janvier 2023. Cette baisse reflète l'espoir de désescalade et l'absence de coup physique sur les approvisionnements en raison de nouvelles sanctions des États-Unis. Cependant, le tableau fondamental n'a pas changé :
- Stocks : les stockages souterrains de l'UE sont remplis à environ 63 % contre une norme saisonnière d'environ 80 % ; l'objectif pour le 1er novembre a été abaissé de 90 % à 80 %, et le rythme actuel de remplissage ne permettra d'atteindre qu'un niveau autour de 80-81 %.
- GNL qatari : la reprise du calendrier complet des expéditions vers l'Europe est peu probable avant le début du quatrième trimestre compte tenu des délais de déminage.
- Norvège : Equinor a lancé le 22 août la seconde phase de Troll Phase 3 plusieurs mois avant le plan, accélérant l'extraction de 55 milliards de m³ ; cela soutient les exportations du champ, qui couvre environ 10 % de la demande européenne, mais n'apporte pas de nouvelles ressources.
- Asie : le GNL spot JKM se maintient autour de 21-22 $/MMBtu, le spread avec le Henry Hub américain (en dessous de 3 $/MMBtu avec une production record aux États-Unis) continue de justifier un afflux d'investissements dans des terminaux d'exportation.
Électricité et Énergies renouvelables : la chaleur, le stockage et la croissance de la part solaire
La saison estivale de 2026 confirme que la transition énergétique s’accélère, mais les réseaux restent sous tension. Au Japon, les prix de l'électricité de gros ont atteint leur maximum depuis 2023 en raison de la chaleur et de l'augmentation de la demande de climatisation. Aux États-Unis, selon l'EIA, la production solaire a augmenté de 21 % au cours du premier semestre, l'hydraulique de 9 %, l'éolien de 6 %, tandis que la production de charbon a diminué de 11 % ; au second semestre, une baisse de 3 % de la production hydraulique est attendue en raison de la sécheresse à l'Ouest. Ember note qu'en 2025, les sources d'énergie renouvelable ont pour la première fois surpassé le charbon dans l'équilibre mondial (33,8 % contre 33,0 %), et le coût des batteries a chuté de 45 % avec une augmentation des installations de stockage de 46 % à 250 GWh. L'AIE rappelle que le charbon restera la plus grande source d'électricité individuelle au moins jusqu'en 2030, et la guerre dans le Golfe a temporairement restauré sa compétitivité en Europe et en Asie grâce au gaz cher.
Charbon : Newcastle au-dessus de 131 $ — maximum en trois semaines
Le charbon énergétique Newcastle a atteint 131-132 $ la tonne, soit 18 % de plus qu'il y a un an, en raison de la chaleur au Japon, des signaux de stimulation en Chine et du passage continu du gaz au charbon. Le marché européen ARA se négocie autour de 122 $/t, le charbon coking australien à environ 236 $/t. L'EIA a relevé sa prévision d'exportation de charbon des États-Unis pour 2026 à 102 millions de tonnes courtes. La Chine, dans son nouveau plan quinquennal, mise sur le regroupement et l'« intelligencification » des mines tout en procédant à la fermeture stricte des capacités obsolètes, ce qui limite l'élasticité de l'offre.
Russie : l'interdiction d'exportation de diesel sera prolongée jusqu'à la fin septembre au moins
Selon des sources sectorielles, le gouvernement de la Fédération de Russie prévoit de prolonger l'interdiction totale d'exportation de diesel en vigueur depuis début juillet et expirant le 31 août, au moins jusqu'à la fin septembre, et une prolongation jusqu'à la fin de l'année est en discussion. L'interdiction d'exportation de l'essence est en vigueur jusqu'au 31 janvier 2027, et celle du kérosène jusqu'à la fin novembre. Une pénurie de combustible est réapparue dans certaines régions en août après une courte trêve ; pour saturer le marché, la Russie importe des produits pétroliers d'Asie et de Biélorussie, et le vice-premier ministre Alexandre Novak indique que plusieurs raffineries sortent de réparations non planifiées. Les exportations de pétrole brut restent élevées : en juillet, l'Inde a importé un record de 2,8 millions de barils/jour de pétrole russe, et le prix moyen de l'Urals, autour de 60 $, est resté bien au-dessus du plafond de prix établi par le G7 de 44,10 $.
À surveiller le 27 août : agenda pour les acteurs du marché du secteur énergétique
- Annonce officielle du corridor temporaire Iran — Oman et réaction des États-Unis à la proposition de contrôle iranien de l'itinéraire d'entrée.
- Décision promise par le ministère des Finances des États-Unis concernant l'institut financier et les premiers « délais » pour les pays partenaires de l'Iran.
- Résultats du rapport de l'EIA sur les stocks de pétrole et de produits pétroliers aux États-Unis et dynamique de la SPR.
- Enquête sur l'attaque contre le pétrolier au large des côtes d'Oman, position des assureurs et des propriétaires de navires.
- Remplissage des stockages souterrains de l'UE et maintien du TTF en dessous de 67 €/MWh.
- Signaux des délégations de l'OPEP+ avant la réunion du 6 septembre.
- Décision du gouvernement de la Fédération de Russie concernant les délais de l'interdiction d'exportation de diesel.
Conclusion : le marché pétrolier a, pour la première fois en un mois, reçu un motif documentaire pour réduire la prime géopolitique, cependant, entre la déclaration sur le corridor et une véritable augmentation du transit à travers le détroit d'Ormuz se trouvent le déminage, l'accord sur les itinéraires avec les États-Unis et 30 à 60 jours de négociations techniques. Le marché gazier européen entre dans la saison de chauffage avec des stocks déficitaires, tandis que le charbon et les énergies renouvelables renforcent simultanément leurs positions dans le secteur de l'électricité mondial. Suivez l'analyse quotidienne du marché de l'énergie sur le canal Telegram Open Oil Market.
