Marché du Pétrole : Brent autour de 87 $, WTI autour de 82 $ — semaine de baisse
Les cotations pétrolières se corrigent après deux semaines de rallye. Le Brent se négociait jeudi près de 87 dollars le baril, le WTI autour de 82 dollars. La baisse hebdomadaire du Brent a dépassé 7 %, mais depuis le début de l'année, le benchmark reste supérieur de plus de 40 % : la prime pour le risque géopolitique après la fermeture du détroit d'Ormuz en février n'a pas disparu. Les moteurs clés des prix du pétrole aujourd'hui :
- Diplomatie autour d'Ormuz : les déclarations de Téhéran et Mascate sur un corridor maritime temporaire et le déminage conjoint sont le principal facteur baissier de la semaine.
- Sanctions légères : Washington s'est abstenu de mesures secondaires contre les partenaires commerciaux de l'Iran, ce qui a atténué certaines préoccupations concernant la réduction de l'offre.
- Flux physiques : Donald Trump a annoncé le passage de 10 millions de barils de pétrole à travers le détroit mardi, tandis que Kpler n'a enregistré que cinq navires commerciaux contre une moyenne de 15 au cours des dix derniers jours. L'écart des données empêche les traders de vendre de manière agressive.
- Risque russe : les informations sur la préparation par Moscou d'une escalade en Ukraine ont temporairement fait grimper le marché mercredi, avant que les nouvelles en provenance d'Oman ne ramènent les prix à la baisse.
- Logistique saoudienne : les images satellites montrent une augmentation des expéditions de Saudi Aramco depuis les terminaux du golfe Persique — Riyad réorganise son exportation face aux menaces des Houthis en mer Rouge.
Les analystes de MST Marquee décrivent le marché comme étant en « mode attente » : après une série de cessez-le-feu échoués, les investisseurs ne se précipitent pas pour intégrer la désescalade avant qu'un accord entre Téhéran et Washington ne soit confirmé.
Détroit d'Ormuz : accord Iran — Oman et position des États-Unis
L'événement clé de la semaine pour le marché mondial du pétrole et du GNL est le progrès des négociations entre l'Iran et Oman. Mardi, les ministres des Affaires étrangères des deux pays ont discuté d'un « cadre préliminaire » pour la reprise de la navigation, et mercredi, un représentant des Gardiens de la Révolution a déclaré que des accords avaient été atteints. Les principaux éléments :
- Création d'un corridor maritime temporaire commun à travers le détroit.
- Projet commun de déminage des eaux.
- Partage des eaux du détroit et des revenus du transit entre l'Iran et Oman.
- Négociations sur une route permanente dans les 30 à 60 jours.
Téhéran souligne : l'accord avec Oman ne signifie pas l'ouverture automatique du détroit, et les Gardiens de la Révolution accusent directement les États-Unis de retarder le processus. Les parties ont laissé passer la fenêtre de 60 jours du mémorandum de juin, le mécanisme formel de cessez-le-feu étant désormais clos, et c'est maintenant la piste omano-iranienne qui est considérée comme une préambule à un accord direct avec Washington. Un signal positif — des informations sur la préparation des États-Unis au retour de diplomates dans des ambassades évacuées au Moyen-Orient. Un signal négatif — le tanker touché par un projectile inconnu au large des côtes d'Oman le 25 août : la sécurité maritime n'est pas rétablie, et les taux d'assurance restent prohibitifs.
Sanctions « Économique Paria » : coup moins fort que redouté par le marché
La campagne annoncée par le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, qualifiée de « D-Day économique », apparaît jeudi davantage comme un signal que comme un coup dévastateur. Le Trésor s'est concentré sur Bank Melli, les réseaux de contrebande de pétrole et la « fuite zéro » des revenus en devises, mais n'a pas imposé de sanctions secondaires contre la Chine, l'Inde ou la Turquie. Pour le marché pétrolier, cela signifie qu'environ 340 000 barils/jour d'exportations iraniennes vers la Chine sont pour l'instant maintenus. À l'intérieur de l'Iran, la pression augmente : l'inflation approche les 90 %, et le président Masoud Pezeshkiann déclare publiquement que le pays « ne peut pas faire la guerre éternellement » et défend le mémorandum de juin. Cette combinaison d'épuisement économique et de fenêtre diplomatique façonne le scénario de base des investisseurs pour l'automne — une reprise progressive des flux à travers Ormuz avec une volatilité élevée.
Réserves aux États-Unis : diesel à un niveau historiquement bas et taux d'utilisation des raffineries records
Le rapport hebdomadaire de l'EIA pour la période se terminant le 21 août a montré une augmentation des réserves commerciales de pétrole de seulement 0,1 million de barils, à 428,9 millions — 1 % au-dessus de la moyenne sur cinq ans. L'utilisation des raffineries américaines a atteint 97,4 % de leur capacité avec un traitement de 17,4 millions de barils/jour, la production d'essence a augmenté à 9,8 millions de barils/jour, tandis que celle des distillats a chuté à 5,1 millions. Les importations de pétrole ont diminué de 435 000 barils/jour, à 6,2 millions. Le principal signal pour le marché des produits pétroliers : les stocks de diesel aux États-Unis sont tombés à leur niveau saisonnier le plus bas depuis le début des observations. L'Europe, confrontée à une pénurie de distillats moyens, a acheté du diesel au Mexique pour la première fois en sept ans. Pour les compagnies pétrolières et les traders, cela signifie que les spreads de raffinage du diesel resteront à des niveaux records jusqu'à la fin de l'automne au moins.
Gaz et GNL : Europe entre 65 € et 100 € par MWh
Le marché du gaz reste le segment le plus vulnérable de l'énergie mondiale. Les futurs TTF ont atteint mardi plus de 68 €/MWh — un sommet depuis le début de 2023 — avant de retomber sous 67 € jeudi à la suite des nouvelles d'Oman. La situation fondamentale ne change pas :
- Stockages : les réserves de GNL de l'UE ne sont remplies qu'à environ 61 % pour un objectif de 80 % d'ici le 1er novembre (réduit de 90 %). Wood Mackenzie estime le « meilleur scénario » à 75 % si l'exportation du Qatar se rétablit complètement d'ici fin septembre ; si le détroit reste fermé encore deux mois, cela serait moins de 70 %.
- Prévisions de prix : Goldman Sachs prévoit que le TTF de décembre dépassera 100 €/MWh avec la normalisation progressive des exportations du Moyen-Orient d'ici 2027 — deux fois plus élevé que la prévision de base de 50 €. Morningstar envisage une fourchette de 90 à 120 € en cas d'hiver froid.
- Offre de GNL : les nouvelles capacités du Qatar ne seront pas pleinement opérationnelles avant le second semestre 2027 ; à partir de janvier 2027, une interdiction de l'UE sur le GNL russe entrera en vigueur. L'Europe pourrait avoir besoin d'environ 64 milliards de m³ de GNL américain.
- Asie : le spot JKM reste autour de 21-22 $/MMBtu ; le Japon, la Corée et Taïwan se couvrent contre les risques par le charbon et le redémarrage des centrales nucléaires.
- États-Unis : Henry Hub est en dessous de 3 $/MMBtu avec une production record d'environ 122,5 milliards de pieds cubes par jour ; la réparation programmée de Corpus Christi LNG a temporairement réduit la demande en matières premières.
OPEP+ et Russie : quotas papier et production en baisse
L'OPEP+ se réunira le 6 septembre pour décider des mesures d'octobre ; le scénario de base prévoit une pause dans l'augmentation des quotas jusqu'à la fin de l'année avec des réductions d'environ 2 millions de barils/jour maintenues depuis 2022 et la préparation de négociations sur les quotas de 2027, où l'Irak exige un niveau plus élevé. La production réelle de l'alliance reste toujours des millions de barils en dessous des niveaux de février.
La Russie est une illustration frappante du fossé entre les quotas et la réalité. Selon des sources secondaires de l'OPEP, la production en juillet est tombée à 8,89 millions de barils/jour — un minimum en six ans et presque 1 million en dessous du niveau autorisé. Le raffinage en juillet a chuté à 3,6 millions de barils/jour, le plus bas depuis 2002. Les exportations maritimes de pétrole ont diminué à 3,46 millions de barils/jour au cours des quatre semaines se terminant le 23 août ; les frappes contre Novorossiysk ont contraint à rediriger les barils du Kazakhstan vers la mer Noire, libérant Ust-Luga pour les barils russes. Le volume de pétrole russe en mer est tombé à 83 millions de barils — un minimum d'un an, et la valeur des exportations à 1,65 milliard de dollars par semaine. La Chine et l'Inde restent les principaux acheteurs avec des livraisons d'environ 3,29 millions de barils/jour. Les analystes estiment que les pertes de l'offre russe dues aux frappes sur l'infrastructure s'élèvent à 10 %, tandis que pour les produits pétroliers, elles sont bien plus importantes.
Marché russe des produits pétroliers : le sort de l'exportation de diesel se décide avant le 1er septembre
Le marché intérieur des carburants en Russie reste sous contrôle manuel. L'interdiction d'exporter de l'essence est en vigueur jusqu'au 31 janvier 2027, celle du kérosène jusqu'à la fin novembre. L'interdiction d'exporter du diesel pour les producteurs expire le 1er septembre, et selon des sources sectorielles, le gouvernement penche vers une prolongation d'au moins jusqu'à la fin septembre, un prolongement jusqu'à la fin de l'année est également discuté. Le vice-premier ministre Alexandre Novak a déclaré qu'il n'y avait pas de problèmes avec la logistique du diesel et que certaines raffineries revenaient des réparations, cependant, en août, une pénurie est réapparue dans certaines régions après une courte pause. Pour remplir le marché, on utilise des importations provenant de Biélorussie et d'Asie, ainsi qu'une réduction temporaire de la norme des ventes boursières à 2 %. Pour le marché mondial des produits pétroliers, cela signifie une perte des volumes de diesel russes à un moment où l'Europe fait face à une pénurie au pic.
Énergie, Énergies Renouvelables, et Charbon : la crise énergétique prolonge l'ère du charbon
La guerre au Moyen-Orient a bouleversé les prévisions concernant le secteur de l'électricité. L'AIE prévoit que la génération à partir du charbon atteindra environ 10 974 TWh en 2026 — près d'un tiers de la production mondiale de 33 313 TWh et 77 % de plus que la somme de l'éolien et du solaire. La génération de gaz, à laquelle on prédisait une croissance de 1,3 %, restera au niveau de l'année précédente : le GNL coûteux a rendu le charbon plus compétitif en Europe et en Asie. En même temps, la transition énergétique s'accélère là où il existe des ressources propres :
- Aux États-Unis, pour le premier semestre, la génération solaire a augmenté de 21 %, l'hydraulique de 9 %, et l'éolien de 6 % ; l'éolien et le solaire ont contribué à 20 % de la production et ont pour la première fois dépassé ensemble le charbon et le nucléaire.
- La génération à partir du charbon aux États-Unis a chuté de 10 %, à 323 TWh, tandis que les exportations de charbon sont projetées à 102 millions de tonnes courtes grâce à la demande asiatique.
- Le Texas a suspendu l'approbation de nouveaux centres de données, et l'EIA a réduit sa prévision de croissance de la demande de l'État en 2027 de 14 % à 6 %.
- Les droits de douane américains sur le polysilicium et les modules solaires augmentent le coût des nouveaux projets d'énergie renouvelable depuis le 6 août.
À surveiller vendredi 28 août : calendrier des participants du marché de l'énergie
- Réaction de Washington à l'accord Iran — Oman et signaux de reprise des contacts directs.
- Données Kpler sur le transit à travers le détroit d'Ormuz et enquête sur l'attaque du tanker.
- Décision du gouvernement russe sur l'exportation de diesel après le 1er septembre.
- Rythmes de remplissage des stocks de gaz de l'Europe et clôture de la semaine pour le TTF en raison des sommets de trois ans.
- Nombre de foreuses Baker Hughes et statistiques macroéconomiques américaines influençant les prévisions de demande.
- Menace des Houthis en mer Rouge et réorganisation de la logistique d'exportation saoudienne.
- Préparatifs pour la réunion de l'OPEP+ le 6 septembre et signaux d'une pause dans l'augmentation des quotas.
Bilan de la semaine : le marché du pétrole dérive vers un scénario de désescalade, mais reste prisonnier des flux physiques à travers Ormuz, où les données de la Maison Blanche et les entreprises de suivi divergent de manière significative. Le gaz et les produits pétroliers — diesel aux États-Unis et en Europe, GNL pour les stocks de gaz de l'UE — sont devenus les principaux points de pénurie de l'énergie mondiale à l'automne 2026, tandis que le charbon a bénéficié d'un répit inattendu dans la transition énergétique. Pour des analyses quotidiennes sur le pétrole, le gaz, les énergies renouvelables et le marché de l'énergie, consultez notre chaîne Telegram Open Oil Market.
