IPO russes en 2025 : aperçu des introductions les plus attendues de l'année
Introduction
En 2025, le marché russe des IPO se prépare à une série d'introductions significatives d'entreprises publiques et privées. C'est une opportunité unique pour les investisseurs de participer au capital des émetteurs dès le départ et d'obtenir un rendement potentiellement élevé. Toutefois, le succès de la participation aux introductions en bourse dépend d'une compréhension des évolutions réglementaires, des tendances sectorielles et des facteurs macroéconomiques influant sur l'évaluation et les perspectives des entreprises.
1. Aperçu des IPO prévues en 2025
1.1 « Dom.RF »
L'entreprise d'État « Dom.RF » prévoit de lever jusqu'à 40 milliards de roubles avec un flottant libre (free-float) allant jusqu'à 25 %. L'introduction se déroulera en deux étapes : un bookbuilding préliminaire et une offre publique via la Bourse de Moscou. Il est essentiel pour les investisseurs de suivre le prix annoncé et la période de lock-up de 12 mois, qui protège contre les ventes à court terme.
[1]1.2 « Sibur »
Le géant pétrochimique « Sibur » a annoncé une IPO d'un montant pouvant atteindre 50 milliards de roubles, tout en maintenant le contrôle de l'État. L'entreprise propose des dividendes stables dans un contexte de hausse des prix mondiaux des matières premières et prévoit d'utiliser les fonds levés pour moderniser ses installations. Le flottant libre est estimé entre 15 et 20 %.
[1]1.3 Holdings d'infrastructure
« VIS » (Systèmes d'infrastructure de l'Est) — opérateur d'actifs logistiques — prévoit de lever entre 15 et 20 milliards de roubles. « Monopolya » — opérateur de réseaux de télécommunications fixes — sort avec un montant de 8 à 10 milliards de roubles. Ces entreprises attirent les investisseurs grâce à des flux de trésorerie stables et à des contrats à long terme.
[2]1.4 Sociétés énergétiques et chimiques
Des holdings énergétiques régionaux et des raffineries de taille moyenne ont annoncé des introductions prévues au quatrième trimestre 2025. Le montant total des transactions varie de 5 à 10 milliards de roubles avec un flottant libre de 20 à 30 %. Les investisseurs doivent évaluer la réglementation tarifaire, les programmes d'investissement et les engagements environnementaux des entreprises.
1.5 Secteur de la vente au détail et consommation
Les chaînes de restauration rapide et les discounters alimentaires envisagent l'IPO comme un moyen d'attirer des capitaux pour s'étendre dans les villes régionales. Le rendement attendu est de 4 à 6 % par an, avec une croissance du chiffre d'affaires pouvant atteindre 15 %.
2. Soutien de l'État et privatisation via l'IPO
2.1 Objectifs des IPO publiques
La privatisation de « Dom.RF » et de « Sibur » via des IPO vise à améliorer la transparence et à attirer un financement partiel grâce à des mécanismes de marché. Les entreprises publiques conservent le contrôle, tandis que les investisseurs ont accès à des actifs stables sous garanties étatiques.
2.2 Caractéristiques des introductions publiques
Les IPO publiques se caractérisent par une tarification conservatrice, une attention accrue des régulateurs envers le prospectus et un lock-up obligatoire pour les initiés. Ces mesures réduisent les risques de fortes baisses des actions après l'introduction et soutiennent le prix à long terme.
2.3 Impact sur le marché boursier
Les grandes introductions publiques stimulent la liquidité, attirent des investisseurs institutionnels et augmentent l'intérêt pour les segments sectoriels du marché. Après une IPO, les entreprises publiques deviennent des moteurs de croissance des indices de la Bourse de Moscou.
3. Entreprises technologiques et IT
3.1 JetLend
La plateforme de prêt P2P JetLend prévoit une IPO avec une capitalisation pouvant atteindre 300 millions de dollars. Le chiffre d'affaires pour 2024 a augmenté de 60 %, mais les investisseurs doivent prendre en compte les risques de crédit et les évolutions réglementaires dans le secteur fintech.
[3]3.2 « Nanosoft »
Le développeur de logiciels pour l'automatisation industrielle s'attend à lever 5 milliards de roubles. L'entreprise a des contrats avec de grands holdings métallurgiques et des entreprises stratégiques.
[4]3.3 Rubytech
La startup EdTech Rubytech entre en bourse avec une évaluation de 15 milliards de roubles. Son principal axe est l'éducation en ligne et les formations professionnelles, avec un chiffre d'affaires en croissance de 40 % par an.
[5]3.4 Projets ESG et « verts »
Plusieurs IPO technologiques ont vu la participation d'entreprises du secteur des énergies renouvelables et du développement durable. Les rapports ESG et les engagements environnementaux augmentent les chances de réussite des introductions auprès des investisseurs « verts ».
4. Régulations et exigences de la Banque Centrale de la Fédération de Russie
4.1 Normes de cotation
À partir de 2025, la Banque centrale de Russie a renforcé les exigences concernant le flottant libre (≥25 %), la divulgation obligatoire des données ESG et de la gouvernance d'entreprise. Les émetteurs doivent publier des rapports détaillés sur le développement durable.
[6]4.2 Protection des investisseurs
De nouvelles règles ont été mises en place concernant la préparation du prospectus d'émission : audit sur 3 ans, divulgation des structures de propriété et des conflits d'intérêts. Cela améliore la qualité des informations et réduit le risque de fraude.
4.3 Procédures de bookbuilding et de roadshow
Le bookbuilding se fait sur la base des demandes électroniques, et les roadshows se déroulent à Moscou et à Londres pour attirer des investisseurs étrangers et évaluer la demande. La fourchette de prix est précisée à l'issue des négociations avec des investisseurs majeurs.
5. Recommandations d'investissement
5.1 Analyse des indicateurs
Lors de l'évaluation des IPO, tenez compte du P/E, du P/B, de la marge opérationnelle et de la durée du lock-up. Un flottant libre d'au moins 25 % assure une liquidité stable et réduit les risques spéculatifs.
[3]5.2 Risques et diversification
Les risques géopolitiques et les sanctions limitent l'afflux de capitaux. Diversifiez vos investissements entre des IPO publiques et privées, ainsi que dans différents secteurs et bourses (Bourse de Moscou, Bourse de Saint-Pétersbourg).
5.3 Stratégie d'entrée
Soumettez vos demandes à l'avance via un courtier, répartissez vos limites entre les tranches et utilisez des ordres limités pour lisser le prix. Envisagez de participer à des introductions syndiquées pour investisseurs institutionnels.
6. Tendances sectorielles et perspectives
6.1 Infrastructure et logistique
La croissance de l'e-commerce stimule la demande pour les services des opérateurs logistiques. Les IPO de « VIS » et « Monopolya » offrent aux investisseurs une participation dans des projets majeurs de développement des infrastructures de transport et numériques.
[2]6.2 Énergie et chimie
Les cycles de prix mondiaux des matières premières procurent des revenus supplémentaires aux entreprises énergétiques et pétrochimiques. « Sibur » continue d'élargir son portefeuille de produits et ses technologies de transformation.
6.3 Secteur technologique
Le développement du FinTech et de l'EdTech est un moteur de croissance. Les investisseurs s'attendent à une expansion à long terme du marché des services financiers et éducatifs numériques, ce qui soutient les évaluations élevées des IPO IT.
6.4 Économie « verte »
Les principes ESG deviennent obligatoires pour les grands émetteurs. Les entreprises d'énergie renouvelable et de technologies « vertes » ont de fortes chances de réussir leur introduction et d'attirer des investisseurs européens.
7. Facteurs macroéconomiques et risques
7.1 Taux directeur de la Banque Centrale de la Fédération de Russie
Avec la hausse du taux directeur à 12 %, les coûts de service de la dette des émetteurs augmentent, ce qui peut réduire l'attractivité des IPO à fort endettement.
[3]7.2 Inflation et taux de change
Une inflation d'environ 7 % réduit le rendement réel des paiements de coupons et des dividendes, tandis que la dévaluation du rouble peut affecter les évaluations des émetteurs ayant des revenus d'exportation.
7.3 Sanctions et géopolitique
Les restrictions sur l'activité des dépositaires étrangers et les sanctions réduisent l'intérêt des investisseurs étrangers. Le cotation sur la Bourse de Saint-Pétersbourg et sur les plateformes OTC permet de compenser partiellement ces restrictions.
8. Post-IPO : comportement des actions et recommandations
8.1 Les premières semaines après l'introduction
En général, les actions reculent de 5 à 15 % immédiatement après l'IPO, en raison des ventes des investisseurs initiaux à la fin du bookbuilding. Les investisseurs avec un horizon à long terme enregistrent des pertes et attendent une reprise des prix sur une période de 6 à 12 mois.
8.2 Lock-up et sa fin
La fin de la période de lock-up est souvent accompagnée d'une vague de ventes de la part des initiés. Il est important de connaître la date de fin du lock-up et d'alléger sa position à l'avance ou de couvrir les risques.
8.3 Perspective à long terme
Les IPO réussies en Russie montrent une augmentation de la valeur des actions de 20 à 50 % au cours de la première année suivant l'introduction. Les entreprises avec de forts modèles commerciaux et une gestion transparente entraînent une croissance significative de la capitalisation.
9. Histoires de succès et d'échecs d'IPO
9.1 Exemple de succès — « Dodo Pizza »
Bien qu'il ne s'agisse pas d'un émetteur russe, l'exemple de Dodo Pizza à Londres montre une croissance de 70 % au cours des six premiers mois. Les entreprises russes peuvent reproduire ce scénario avec une forte croissance des revenus et un marketing de qualité.
9.2 Échec — startup FinTech « Bystrokredit »
En 2024, l'IPO de la startup « Bystrokredit » n'a attiré que 40 % du montant requis. Des rapports financiers faibles et des poursuites judiciaires contre l'entreprise ont dissuadé les investisseurs, entraînant l'annulation de l'introduction.
10. Résumé et conseils aux investisseurs
10.1 Déterminez votre profil
Évaluez votre horizon, votre tolérance au risque et vos objectifs. Une stratégie « une part dans les IPO publiques, une part dans l'IT, une part dans les projets d'infrastructure » réduit les risques.
10.2 Diversifiez vos investissements
Répartissez vos fonds entre 5 à 7 IPO et des instruments du marché secondaire. Ne mettez pas plus de 10 % de votre capital dans une seule introduction.
10.3 Adoptez une approche à long terme
Les IPO ne sont pas un outil d'enrichissement instantané. Préparez-vous à conserver vos actions pendant au moins 12 mois pour lisser la volatilité.
10.4 Restez informé sur les nouvelles et les rapports
Vérifiez régulièrement les communiqués de presse des émetteurs, les rapports de la Banque centrale et du ministère des Finances, et participez à des webinaires d'analystes. Des informations actuelles vous aideront à ajuster votre stratégie en temps opportun.
